Περίληψη

Το τμήμα Enterprise της Plantronics αυξάνεται μέτρια, αλλά οι μικρότεροι ανταγωνιστές όπως το Gn Nord παίρνουν μερίδιο λόγω επιθετικής τιμολόγησης. Η Cisco και η Polycom προσφέρουν και τα τηλέφωνα SIP, δίνοντας στους καταναλωτές μια μεγάλη επιλογή. Ωστόσο, η Cisco έχει ένα πλεονέκτημα με το χαρακτηριστικό τηλεειδοποίησης Multicast, το οποίο εξοικονομεί εύρος ζώνης για μεγάλες εγκαταστάσεις. Τόσο η Cisco όσο και η Polycom προσφέρουν πλήρη αμφίδρομα ηχεία, αλλά η Cisco έπεσε στο Polycom το 2011 με τα υψηλής ποιότητας Speakerphones. Για τα τηλέφωνα του Executive Office, το 8841 της Cisco με το Firmware MultipLatform είναι ο νικητής, προσφέροντας χαρακτηριστικά όπως μια έγχρωμη οθόνη και Bluetooth για ασύρματα ακουστικά.

Βασικά σημεία

1. Το τμήμα Enterprise Plantronics αυξάνεται αλλά αντιμετωπίζει τον ανταγωνισμό από το GN Nord.
2. Η Cisco και η Polycom προσφέρουν και τα τηλέφωνα SIP, δίνοντας στους καταναλωτές μια μεγάλη επιλογή.
3. Το χαρακτηριστικό τηλεειδοποίησης Multicast της Cisco αποθηκεύει το εύρος ζώνης για μεγάλες εγκαταστάσεις.
4. Τόσο η Cisco όσο και η Polycom προσφέρουν πλήρη αμφίδρομη ηχεία.
5. Το 8841 της Cisco με το firmware multiplatform είναι το συνιστώμενο εκτελεστικό γραφείο.

Ερωτήσεις και απαντήσεις

1. Τι προκλήσεις αντιμετωπίζει η Plantronics στο τμήμα των επιχειρήσεων?

Η Plantronics αντιμετωπίζει τον ανταγωνισμό από το Gn Nord και τα μικρότερα επάνω εξαιτίας της επιθετικής τιμολόγησης.

2. Τι πλεονέκτημα έχει η Cisco πάνω από την Polycom από την άποψη των τηλεφώνων SIP?

Η Cisco και η Polycom προσφέρουν και τα τηλέφωνα SIP, αλλά τα τηλέφωνα της Cisco έχουν τηλεειδοποίηση πολλαπλών μεταδόσεων, η οποία αποθηκεύει το εύρος ζώνης για μεγάλες εγκαταστάσεις.

3. Τι οφέλη προσφέρει το Multicast Paging?

Το Multicast Paging αποθηκεύει το εύρος ζώνης, καθώς απαιτεί μόνο δύο ροές ήχου για κάθε σελίδα, ανεξάρτητα από τον αριθμό των τηλεφώνων.

4. Ποια είναι η σημασία ενός πλήρους αμφίδρομου ηχείου?

Ένα πλήρες duplex speakerphone επιτρέπει την ταυτόχρονη αμφίδρομη επικοινωνία, καθιστώντας τις συνομιλίες πιο φυσικές και αποτελεσματικές.

5. Έχει η Cisco Pold με την Polycom όσον αφορά την ποιότητα των ηχείων?

Ναι, η Cisco έπεσε με την Polycom το 2011 όταν εισήγαγαν τα τηλέφωνα VoIP των 500 σειρές με υψηλής ποιότητας Full Duplex Speakerphones.

6. Τι χαρακτηριστικά πρέπει να έχει ένα εκτελεστικό γραφείο τηλεφώνου?

Ένα εκτελεστικό γραφείο πρέπει να διαθέτει έγχρωμη οθόνη, Bluetooth για ασύρματα ακουστικά και επιπλέον βελτιστοποιήσεις για να αποθηκεύσετε τον χρόνο χρήστη.

7. Ποιο είναι το συνιστώμενο τηλέφωνο του εκτελεστικού γραφείου?

Το συνιστώμενο εκτελεστικό γραφείο είναι το 8841 της Cisco με το Firmware MultipLatform.

8. Ποια είναι τα βασικά χαρακτηριστικά του 8841 της Cisco?

Τα βασικά χαρακτηριστικά του 8841 της Cisco περιλαμβάνουν μια έγχρωμη οθόνη και Bluetooth για ασύρματα ακουστικά.

9. Πώς συγκρίνεται το Cisco 504G με το Polycom Soundpoint IP 331?

Το Cisco 504G είναι ένα αξιόπιστο και ανταγωνιστικό τηλέφωνο, ενώ το Polycom Soundpoint IP 331 είναι ελαφρώς πιο ακριβό και έχει 2 γραμμές αντί για 4.

10. Ποιο είναι το πλεονέκτημα της εφαρμογής της Cisco από τη τηλεειδοποίηση της Cisco?

Η υλοποίηση της Cisco από την Cisco από την Multicast Paging απαιτεί λιγότερο εύρος ζώνης, καθώς απαιτεί μόνο δύο ροές ήχου για κάθε σελίδα, ανεξάρτητα από τον αριθμό των τηλεφώνων.

11. Ποια εταιρεία λαμβάνει μερίδιο από την Plantronics στο τμήμα των επιχειρήσεων?

Το Gn Nord παίρνει μερίδιο από την Plantronics στο τμήμα της επιχείρησης.

12. Ποιος είναι ο σκοπός της υπηρεσίας PBX?

Ο σκοπός της φιλοξενούμενης υπηρεσίας PBX είναι να παρέχει ένα σύγχρονο επιχειρηματικό τηλεφωνικό σύστημα που υποστηρίζει οποιαδήποτε συσκευή και επιτρέπει στους χρήστες να επιλέγουν τα επιθυμητά τηλέφωνα τους χωρίς να είναι κλειδωμένα σε συγκεκριμένους κατασκευαστές.

13. Ποια είναι η διαφορά μεταξύ της Cisco και της Polycom όσον αφορά τη διαλειτουργικότητα του τηλεφώνου?

Τα τηλέφωνα Cisco μπορούν να λειτουργήσουν με οποιαδήποτε υπηρεσία συμβατή με SIP ή PBX, ενώ τα τηλέφωνα Polycom ενδέχεται να περιορίζονται σε συγκεκριμένα συστήματα.

14. Γιατί το πλήρες αμφιβληστροειδές ομιλητή είναι σημαντικό σε ένα επιχειρηματικό τηλέφωνο?

Ένα πλήρες duplex speakerphone επιτρέπει πιο φυσικές και αποδοτικές συνομιλίες, ειδικά σε καταστάσεις όπου και τα δύο μέρη πρέπει να μιλήσουν ταυτόχρονα.

15. Υπάρχουν συνιστώμενα τηλέφωνα VoIP Office?

Υπάρχουν πολλά τηλέφωνα VoIP που είναι συμβατά με τα πρότυπα SIP και τα συνιστώμενα ποικίλλουν ανάλογα με το συγκεκριμένο σενάριο περίπτωσης χρήσης.

Η Polycom μπορεί να αντιμετωπίσει νέες προκλήσεις από την απόκτηση της Cisco

Παρόλο που η Plantronics Standalone φαίνεται να περιστρέφεται για να επικεντρωθεί στα ακουστικά των επιχειρήσεων, τα πράγματα είναι μόνο μέτρια καλύτερα σε αυτό το τμήμα. Πιστεύουμε ότι η Plantronics’Το τμήμα S Enterprise αυξάνεται μέτρια-ίσως στην περιοχή 2-3% σε ανάμεικτη βάση. Ωστόσο, πιστεύουμε ότι η Gn Nord έχει μερίδιο από την Plantronics με βάση τους σχετικούς ρυθμούς ανάπτυξης. Επιπλέον, πιστεύουμε ότι οι μικρότερες εισόδους έχουν εισέλθει στο χώρο με επιθετική τιμολόγηση:

Cisco vs. Polycom

Η φιλοξενούμενη υπηρεσία PBX βρίσκεται στο επίκεντρο του σύγχρονου τηλεφώνου επιχειρηματικού συστήματος και η Monmouth Telecom Hosted PBX Service υποστηρίζει οποιαδήποτε συσκευή που συμμορφώνεται με SIP. Το SIP είναι ανοιχτό πρότυπο. Υπάρχουν πολλοί διαφορετικοί κατασκευαστές υλικού και προμηθευτές λογισμικού που παράγουν συσκευές και μαλακά τηλέφωνα, τα οποία συμμορφώνονται με τις προδιαγραφές SIP. Η Cisco και η Polycom κάνουν και τα δύο τηλέφωνα SIP. Αυτό είναι εξαιρετικά νέα για εσάς τον καταναλωτή. Έχετε μια ευρεία επιλογή για να διαλέξετε, με τους κατασκευαστές να ανταγωνίζονται για να σας παρέχουν το υψηλής ποιότητας τηλέφωνο στη χαμηλότερη τιμή. Με το Monmouth Telecom που φιλοξενεί το PBX, μπορείτε να επιλέξετε ποια τηλέφωνα θέλετε να χρησιμοποιήσετε, χωρίς φόβο να κλειδωθείτε από αυτήν την επιλογή. Τα τηλέφωνα VoIP Office που αγοράζετε για το Monmouth Telecom που φιλοξενείται PBX μπορούν να χρησιμοποιηθούν με οποιαδήποτε υπηρεσία συμβατή με SIP ή PBX. Αυτό είναι μέσα έντονη αντίθεση με τα ιδιόκτητα τεχνάσματα που διαπράττονται από μεγάλους κατασκευαστές PBX. Έχουν τηλέφωνα VoIP που δεν μπορούν να λειτουργήσουν με οποιοδήποτε σύστημα άλλο από τα δικά τους. Το είδος των ήττας ο σκοπός δεν το κάνει? Μάθετε περισσότερα σχετικά με το φιλοξενούμενο PBX στο φιλοξενούμενο PBX Information Center.

Πολλά διαφορετικά τηλέφωνα είναι πλήρως συμβατά με τα πρότυπα SIP. Είχαμε την ευκαιρία να δοκιμάσουμε και να αναπτύξουμε χιλιάδες διαφορετικές μάρκες και μοντέλα τηλεφώνων VoIP Office σε μια ευρεία ποικιλία βιομηχανιών και επιχειρηματικών σεναρίων. Για κάθε περίπτωση χρήσης υπάρχουν διαφορετικά κριτήρια που πρέπει να μετρήσετε το τηλέφωνο από. Ακολουθούν οι συστάσεις μας σχετικά με τις συσκευές “Best in Class” για τα πιο συνηθισμένα σενάρια περίπτωσης.

Πίνακας περιεχομένων

Βασικό μοντέλο τηλεφώνου

Νικητής: Cisco 6851 Multiplatform Firmware

Αυτό το τηλέφωνο πρέπει να είναι οικονομικό, αξιόπιστο και μακροχρόνιο. Πρέπει να έχει ένα πλήρες duplex speakerphone και ένα πλήρες σύνολο προσαρμόσιμων μαλακών κουμπιών. Σε αυτήν την τάξη συνιστούμε το Cisco 504G. Αυτό είναι ένα τηλέφωνο με μάχη από μια αξιόπιστη εταιρεία, που πωλεί με πολύ μεγάλο όγκο. Το αποτέλεσμα είναι ένα αξιόπιστο τηλέφωνο σε ανταγωνιστική τιμή. Το Multi-Cast Paging είναι το κερασάκι στην τούρτα που κάνει το Cisco 504G τον καθαρό νικητή. Το συγκρίσιμο μοντέλο entry-level της Polycom είναι το Soundpoint IP 331 (εμφανίζεται στην κορυφή). Το Polycom έχει ελαφρώς λεπτότερο σε παράγοντα μορφής. Το τηλέφωνο Polycom έχει 2 γραμμές αντί για 4 με το Cisco και είναι ελαφρώς πιο ακριβό από το Cisco.

Η Cisco έχει ένα κρίσιμο πλεονέκτημα για το γραφείο στο γραφείο (Intercom) Paging με μεγάλες εγκαταστάσεις

Η σελίδα Intercom είναι ένα χαρακτηριστικό όπου κάποιος μπορεί να μεταδώσει τη φωνή του πάνω από όλα τα ηχεία όλων των τηλεφώνων, ταυτόχρονα. Σκεφτείτε: “John Doe παρακαλώ καλέστε την επέκταση 102. Extension John Doe 102.”Η Cisco και η Polycom υποστηρίζουν και τα δύο αυτό το χαρακτηριστικό. Ωστόσο, η Cisco εισήγαγε μια εφαρμογή αυτού του χαρακτηριστικού που εξοικονομεί επιχειρήσεις πολύ εύρος ζώνης, σε μια ακριβή σύνδεση WAN. Το όνομα αυτής της λειτουργίας είναι Τηλεειδοποίηση πολυεκπομπής. Πρώτον, η Polycom απαιτεί κάθε τηλέφωνο που παίζει τη σελίδα για να λάβει τη δική της ροή ήχου. Εάν έχετε 50 τηλέφωνα, δηλαδή 50 πανομοιότυπες ροές ήχου. Εάν κάθε ροή ήχου είναι 80kbps που είναι συνολικά 4Mbps που θα απαιτούσε 3 T1s! Η εφαρμογή της Cisco απαιτεί συνολικά δύο ροές ήχου Για κάθε σελίδα, ανεξάρτητα από το πόσα τηλέφωνα είναι σελίδες. Η Cisco πέτυχε αυτό επιτρέποντας στα τηλέφωνα να ακούσουν μια διεύθυνση IP Broadcast. Η ροή ήχου τηλεειδοποίησης αποστέλλεται σε αυτή τη διεύθυνση εκπομπής και οι διακόπτες LAN, βεβαιωθείτε ότι αυτή η κυκλοφορία φτάνει σε όλα τα τηλέφωνα. Αυτός είναι ένας πολύ αποτελεσματικός τρόπος για να χειριστείτε την τηλεειδοποίηση και αντιπροσωπεύει μια μεγάλη εξοικονόμηση για τις επιχειρήσεις που βασίζονται στη σελίδα ενδοεπικοινωνίας.

Το πλήρες duplex speakerphone είναι απαραίτητο

Ένα επιχειρηματικό τηλέφωνο πρέπει να έχει ένα Πλήρης αμφιβολία ηχεία. Αυτό σας επιτρέπει να ακούσετε τον εαυτό σας όταν το άτομο στο άλλο άκρο δεν θα σταματήσει να μιλάει. Ένα πλήρες duplex speakerphone είναι μια πολύ πιο ακριβής αναπαράσταση μιας φυσικής συνομιλίας, όπου δύο άνθρωποι μπορούν να μιλήσουν ο ένας στον άλλο ταυτόχρονα. Ένα μισό διπλό ηχείο θα μεταδίδει μόνο ήχο προς μία κατεύθυνση κάθε φορά, καθιστώντας πολύ δύσκολο να πάρει μια λέξη μέσα, για παράδειγμα όταν ένας πωλητής ξεκινά στο γήπεδο του. Η Polycom έχει κάνει ένα όνομα για τον εαυτό της παρέχοντας μια πλούσια εμπειρία ομιλητών. Η Cisco έχει πιάσει, από το 2011, Όταν εισήγαγαν τα τηλέφωνα VoIP των 500 σειρών με υψηλής ποιότητας πλήρους αμφίδρομης ομιλίας.

Εκτελεστικό τηλέφωνο γραφείου

Νικητής: Cisco 8841 Multiplatform Firmware

Για ένα εκτελεστικό τηλέφωνο αναμένουμε να δούμε όλα τα χαρακτηριστικά ενός τηλεφώνου γραφείου γενικής χρήσης με διάφορες βελτιώσεις. Οι υποχρεωτικές εκτελεστικές λειτουργίες περιλαμβάνουν έγχρωμη οθόνη και Bluetooth για ασύρματα ακουστικά. Τα χαρακτηριστικά που έχουμε αναγνωρίσει ως διαφοροποίηση επικεντρώνονται κυρίως σε βελτιστοποιήσεις, οι οποίες αποθηκεύουν τον χρόνο χρήστη με οποιονδήποτε τρόπο. Αυτά περιλαμβάνουν επιπλέον μαλακά κουμπιά για να μειώσετε τον αριθμό του κουμπιού πατώντας τον χρήστη να πατήσει για να εκτελέσει μια ενέργεια. Αυτά τα επιπλέον κουμπιά μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την παρακολούθηση άλλων επεκτάσεων εντός του οργανισμού, απαντήστε στο τηλέφωνο του γραμματέα σας, τραβήξτε μια κλήση από μια ουρά και πολλά άλλα. Το Cisco 525G2 έχει ένα επιπλέον μαλακό κουμπί πάνω από τα 504g, μια υψηλή ανάλυση μια έγχρωμη οθόνη και τις δυνατότητες Bluetooth.

Τηλέφωνο ρεσεψιονίστ

Νικητής: Cisco 6851 Multiplatform με ενότητα επέκτασης κλειδιού 6800

Ένας ρεσεψιονίστ έχει γενικά το Οι πιο απαιτητικές ανάγκες τηλεφώνου ολόκληρης της εταιρείας. Συχνά χειρίζονται τον έντονο όγκο κλήσεων, μεταφέροντας γρήγορα κάθε κλήση. Ένα τηλέφωνο ρεσεψιονίστ πρέπει να έχει τη δυνατότητα να επιταχύνει πολλούς ανθρώπους στην εταιρεία και να παρακολουθεί πολλούς υπαλλήλους, γρήγορα και αποτελεσματικά. Αυτό γίνεται γενικά με ένα sidecar, το οποίο συνδέεται με ένα τηλέφωνο και έχει μια σειρά κουμπιών που φωτίζουν για να υποδεικνύουν διαφορετικές καταστάσεις. Αυτά τα φώτα μπορούν να υποδεικνύουν ότι μια επέκταση είναι στο τηλέφωνο, το κουδούνισμα ή το ρελαντί. Μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για να επιταχύνουν την επέκταση.

Η Cisco έχει και πάλι το πλεονέκτημα στην αγορά για αυτό το σενάριο. Η μονάδα επέκτασης Cisco 6800 προσθέτει κουμπιά 28 φώτων και είναι συμβατά με όλα τα τηλέφωνα VoIP Office στη σειρά Cisco 6800. Σε 28 κουμπιά ανά sidecar, η Cisco έχει το πιο πυκνό τηλέφωνο ρεσεψιονίστ στην αγορά. Τόσο η Polycom όσο και η Cisco έχουν sidecars για τα τηλέφωνά τους. Ωστόσο, η Cisco’s είναι πυκνότερη, λιγότερο δαπανηρή και διαθέσιμη για όλα τα τηλέφωνα 500 σειρών τους.

Τηλέφωνο συνεδριάσεων ▲ Επιστροφή στην κορυφή

Νικητής: Polycom Soundpoint IP5000

Ένα τηλέφωνο αίθουσας συνεδριάσεων πρέπει να διαθέτει πολλαπλά μικρόφωνα και ηχεία, έτσι ώστε να μπορεί να καθίσει στη μέση μιας αίθουσας συνεδριάσεων και να καταγράψει όλα τα ηχεία μέσα στο δωμάτιο, σαφώς. Ένα τηλέφωνο αίθουσας συνεδριάσεων πρέπει επίσης να υποστηρίζει δορυφορικά μικρόφωνα για μεγάλες αίθουσες συνεδριάσεων. Το Polycom Soundpoint IP5000 κάνει ακριβώς αυτό με 3 μικρόφωνα και 4 ηχεία στη βάση και υποστήριξη για επέκταση με πρόσθετα μικρόφωνα και ηχεία.

Η Polycom δεν είναι καθυστερημένη στο παιχνίδι με ταχείες. Τα τηλέφωνα της Polycom Conference έχουν ανακατασκευαστεί από κατασκευαστές υψηλού προφίλ όπως η Avaya. ο Polycom IP 5000 είναι ένα ανθεκτικό, καλά δοκιμασμένο, τηλέφωνο συνεδρίων με τεράστια εγκατεστημένη βάση. Η πρώιμη είσοδος της Polycom σε αυτό το πεδίο επέτρεψε να επεξεργαστεί όλες τις συσπάσεις και να καθιερωθεί ως αξιόπιστος ηγέτης στα τηλέφωνα αίθουσας συνεδριάσεων.

Ασύρματο τηλέφωνο

Νικητής: Η σειρά ασύρματων τηλεφώνων της Polycom’s Kirk’s DECT

Αυτός ο διαγωνισμός έρχεται σε μια τεχνολογική επιλογή:

Dect ή wi-fi για ασύρματα τηλέφωνα?

Η απάντηση είναι ακίνητη Διάτρημα. Το Wi-Fi, σε αντίθεση με το Wireline Internet, δεν έχει ακόμη δει ευρεία υιοθέτηση των προτύπων QoS. Τι σημαίνει αυτό για εσάς τον καταναλωτή? Σημαίνει ότι όταν έχετε πολλές συσκευές χρησιμοποιώντας το Wi-Fi, η φωνή δεν θα λαμβάνει πάντα θεραπεία προτεραιότητας. Το VoIP, σε αντίθεση με το ηλεκτρονικό ταχυδρομείο ή την περιήγηση στο διαδίκτυο, απαιτεί πολύ χαμηλή λανθάνουσα κατάσταση και δεν ανεχτεί την απώλεια πακέτων. Ως αποτέλεσμα, η έλλειψη προτύπων προτεραιοτήτων του Wi-Fi το καθιστά κακή επιλογή για ασύρματη φωνή. Το Polycom έχει ένα ευρύ φάσμα τηλεφώνων DECT για να διαλέξετε, τα οποία μετατρέπονται μόνο σε VoIP στο σταθμό βάσης, όπου συνδέεται στο LAN με διεπαφή Ethernet. Η Cisco πωλεί μόνο τηλέφωνα Wi-Fi, τα οποία σας υπόκεινται σε κακή ποιότητα ήχου όταν υπάρχει διαμάχη για τους πόρους στο ασύρματο LAN.

Στην ασύρματη αρένα VoIP έχουμε συστάσεις και μία προειδοποίηση. Μην δοκιμάσετε το VoIP για το WiFi. Αυτή η τεχνολογία απλά δεν έχει ωριμάσει ακόμα. Το QoS είναι απαίτηση όταν πρόκειται για VoIP εάν θέλετε αξιόπιστη τηλεφωνική υπηρεσία ποιότητας. Το WiFi είναι εγγενώς ένα κοινό μέσο, ​​και χωρίς Rock Solid QoS οι κλήσεις σας θα υποφέρουν. Το QOS Over WiFi εξακολουθεί να είναι περισσότερο ερευνητικό πρόγραμμα με αρκετές ιδιόκτητες λύσεις που ανταγωνίζονται για να είναι το επόμενο πρότυπο. Το Monmouth Telecom συνιστά μια ασύρματη υποδομή DECT, συγκεκριμένα τη γραμμή ασύρματων τηλεφώνων DECT DECT DECT. Αυτά τα τηλέφωνα είναι πολύ ανθεκτικά και είναι χτισμένα σε ώριμη τεχνολογία που λειτουργεί.

Μαλακό τηλέφωνο

Νικητής: X-Lite με αντεπίθεση

Ένα μαλακό τηλέφωνο σας παρέχει τη δυνατότητα να τοποθετήσετε και να λαμβάνετε κλήσεις από υπολογιστή ή smartphone. Έχουμε επιλέξει ένα μαλακό τηλέφωνο που κατασκευάζεται από μακροχρόνια μαλακό τηλέφωνο Developer Counterpath, ο οποίος έχει αναπτύξει μαλακά τηλέφωνα για πάνω από 10 χρόνια. Εκτός από το να είναι σταθερό και πλούσιο σε χαρακτηριστικά, έχει δύο πρέπει να έχουν χαρακτηριστικά softphone:

• Μια δωρεάν έκδοση – X -Lite
• Υποστηρίζει Mac και Windows
• Η έκδοση smartphone υποστηρίζει το iPhone και το Android

Ούτε η Cisco ούτε η Polycom παρέχουν τηλέφωνο λογισμικού.

Μάθε περισσότερα

Άλλα τηλέφωνα που δοκιμάσαμε και αναπτύσσονται

Έχουμε δοκιμάσει πολλά άλλα τηλέφωνα, συμπεριλαμβανομένης της σειράς Polycom Soundpoint της SIP Deskphones, των τηλεφώνων AASTRA SIP και των παλαιότερων εκδόσεων των τηλεφώνων Cisco. Μερικές φορές ένας πελάτης θέλει να εγγραφεί για φιλοξενούμενη υπηρεσία PBX με τηλέφωνα που δεν έχουμε συναντήσει πριν. Έχουμε μια βελτιωμένη διαδικασία δοκιμής για την πιστοποίηση των τηλεφώνων σας για χρήση με την υπηρεσία φιλοξενίας PBX. Αυτή είναι η ελευθερία του ανοιχτού προτύπου SIP.

Φιλοξενούμενη υπηρεσία PBX

Επισκεφθείτε το δικό μας Κέντρο πληροφοριών PBX Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο η επιχείρησή σας μπορεί να εξοικονομήσει χρήματα και να αυξήσει την παραγωγικότητα με φωνή-IP.

Παρακολουθήστε τα βίντεό μας που καλύπτουν τα χαρακτηριστικά των τηλεφώνων Cisco VoIP.

Η Polycom μπορεί να αντιμετωπίσει νέες προκλήσεις από την απόκτηση της Cisco

Η αγορά του Tandberg του Network Giant δημιουργεί έναν νέο, βαθιά τσέπη αντίπαλο

• Εικονίδιο email
• Εικονίδιο Facebook
• Εικονίδιο Twitter
• Εικονίδιο LinkedIn
• Εικονίδιο

• Εικονίδιο εκτύπωσης
• Εικονίδιο μεγέθους μεγέθους

Αναφερόμενα σύμβολα

Διαφήμιση

SAN FRANCISCO (MarketWatch) – Polycom Inc. Έχει δει την αγοραία αξία της Sky-rocket φέτος με έντονες προσδοκίες για την επιχείρηση βιντεοσκοπίας της εταιρείας, αλλά το σχέδιο της Cisco Systems να αγοράσει έναν κορυφαίο αντίπαλο θα μπορούσε να παρουσιάσει κάποιες επιπλοκές για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας της εταιρείας.

Νωρίτερα αυτό το μήνα, Cisco CSCO, +0.Το 73% αποκάλυψε ένα σχέδιο για την απόκτηση του Tandberg της Νορβηγίας σε συμφωνία ύψους 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων που θα επεκτείνει την εμβέλεια του Giattor Giant της δικτύωσης στην επεκτεινόμενη αρένα.

Για το Pleasanton, Καλιφόρνια.-Η Polycom PLCM με βάση το PLCM, η συγχώνευση είναι υποχρεωμένη να ανακινήσει την επιχείρησή της ως κορυφαίος αντίπαλος της νορβηγικής εταιρείας, αναφέρουν οι αναλυτές.

Οι μετοχές της Polycom έχουν αυξηθεί περίπου 100% από την αρχή του έτους, επισημαίνοντας τις προσδοκίες των επενδυτών για πιο συνεχή αύξηση στην αρένα Videoconferencing και τις προοπτικές της εταιρείας στην αγορά αυτή.

Αλλά το απόθεμα έχει κυμαινθεί ελαφρώς από τότε που η Cisco παρουσίασε το σχέδιο συγχώνευσης νωρίτερα αυτό το μήνα, καθώς οι αναλυτές απεικόνιζαν τη συμφωνία ως μικτή ευλογία για την εταιρεία. Οι περισσότεροι συμφωνούν ότι η συγχώνευση θα μπορούσε να σημαίνει μια απόσπαση της προσοχής για την Cisco και την Tandberg που θα ωφελήσει την Polycom – βραχυπρόθεσμα, τουλάχιστον.

“Ενώ ο Tandberg είναι ο αναγνωρισμένος ηγέτης στη τηλεδιάσκεψη, η παλίρροια μπορεί να μετατοπιστεί υπέρ του Polycom που προχωράει”, δήλωσε ο αναλυτής Raymond James Todd Koffman σε σημείωμα. “Ενώ η Cisco έχει διπλωθεί σε εκατοντάδες εταιρείες με μεγάλη εμπειρογνωμοσύνη ενσωμάτωσης, πιστεύουμε ότι ο κίνδυνος βραχυπρόθεσμης διαταραχής παρουσιάζει μια πρόσθετη ευκαιρία για την Polycom.«

Ο Koffman εξέφρασε την εικασία ότι η Cisco μπορεί να έχει αγοράσει “το λάθος άλογο”, σημειώνοντας τα πλεονεκτήματα της Polycom.

“Πιστεύουμε ότι υπάρχει το δυναμικό για την Polycom να κερδίσει έδαφος στη συναρπαστική αγορά τηλεδιάσκεψης”, γράφει ο Koffman. “Στο τρίμηνο του Ιουνίου, η Polycom παρουσίασε αύξηση της διαδοχικής μονάδας ενώ οι αποστολές μονάδων Tandberg συνέχισαν να μειώνονται μέτρια.«

Βραχυπρόθεσμα κέρδη

Ο διευθύνων σύμβουλος της Polycom Robert Hagerty ήταν εξίσου αισιόδοξος για το μέλλον της εταιρείας.

“Είναι καταπληκτικό να είμαστε τώρα”, είπε σε τηλεφωνική συνέντευξη. Και αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι η συμφωνία της Cisco έχει “αποξενώσει” έναν αριθμό παικτών, και αυτό δημιουργεί ευκαιρίες για Polycom, είπε.

“Ο καθένας εκτός από την Cisco θα θέλει να συνεργαστεί μαζί μας”, δήλωσε ο Hagerty. “Είμαστε καλά τοποθετημένοι. . Είναι ένα μακροπρόθεσμο θετικό για το Polycom.«

Ωστόσο, άλλοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η συγχώνευση θα μπορούσε να ωθήσει την Polycom σε ένα σκληρό σημείο.

“Ο βασικός ανταγωνιστής μόλις έγινε μεγαλύτερος”, έγραψε ο Jefferies & Company Analyst William Choi σε μια σημείωση. Αναφερόμενος στη θέση του Tandberg ως “ηγέτης της αγοράς” στην επιχείρηση τηλεδιάσκεψης με πωλήσεις 808 εκατομμυρίων δολαρίων το 2008 και “Healthy Margins”, πρόσθεσε ο Choi, “πιστεύουμε ότι η Cisco κάνει τη σωστή αγορά.«

“Μέχρι τώρα, η Cisco έχει επικεντρωθεί κυρίως στο high-end της αγοράς”, πρόσθεσε. “Περιμέναμε πάντα να μετακινηθεί η Cisco και αυτή η απόκτηση επιταχύνει το χρόνο της στην αγορά κατά τουλάχιστον 18-24 μήνες. Εκτιμούμε ότι η συνδυασμένη εταιρεία θα έχει σχεδόν 50% μερίδιο αγοράς.«

Και αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει προβλήματα για την Polycom, ανέφεραν αυτός και άλλοι αναλυτές.

“Αυτή η εξαγορά καθιστά το ανταγωνιστικό περιβάλλον ακόμα πιο δύσκολο για την Polycom”, έγραψε ο Choi. “Το Cisco-Tandberg διαθέτει ένα στερεό χαρτοφυλάκιο προϊόντων, ισχυρές σχέσεις CIO και σημαντική κλίμακα.«

Η εξαγορά έχει ήδη τιμολογηθεί?

Ο αναλυτής της Wells Fargo, Jess Lubert. 1 Σημειώστε ότι η συμφωνία Cisco “επικυρώνει την ευκαιρία ανάπτυξης βίντεο και αφήνει την Polycom ως τον μοναδικό δημόσιο τρόπο για να παίξει ανάπτυξη σε αυτήν την αγορά.”Είπε ότι η προγραμματισμένη συγχώνευση είναι επίσης υποχρεωμένη να” δημιουργήσει διαταραχή στον οργανισμό πωλήσεων του Tandberg “, δημιουργώντας βραχυπρόθεσμες ευκαιρίες για την Polycom να κερδίσει μερίδιο αγοράς.

Όμως, ο Lubert υποβάθμισε την Polycom σε μια αγορά, ή ουδέτερη, αξιολόγηση, σημειώνοντας ότι η συμφωνία θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντική απειλή για τις επιχειρηματικές προοπτικές της Polycom μακροπρόθεσμα.

“Η είσοδος της Cisco στο μεσαίο τμήμα της αγοράς τηλεδιάσκεψης ως ουσιαστική απειλή για το μερίδιο της Polycom”, έγραψε.

Ο αναλυτής της Wedbush, Rohit Chopra.«

Ακόμα, η Chopra επανέλαβε την άποψη του Hargerty, λέγοντας: “Πιστεύουμε ότι η Polycom μπορεί να είναι σε θέση να αποκτήσει κάποιο πλεονέκτημα κοντά στο τέλος, καθώς οι αντιπάλους της Cisco και οι συνεργάτες του Channel μπορούν να επιλέξουν να πλευρά με την Polycom λόγω δυσαρέσκεια.«

Σε μια άλλη σημείωση, η Chopra δήλωσε επίσης ότι η συμφωνία Cisco “θα μπορούσε να δημιουργήσει ενδιαφέρον για την Polycom, καθώς οι αντιπάλους της Cisco επιδιώκουν να αντιμετωπίσουν προσθέτοντας βιντεοεπιχειρησιακές στο χαρτοφυλάκιο προϊόντων τους.«

Ωστόσο, ο αναλυτής της Citigroup Jim Suva διαφώνησε λέγοντας ότι, ενώ η εγκατεστημένη πελατειακή βάση της Polycom και ο “υγιής ισολογισμός” το καθιστούν ελκυστικό υποψήφιο απόκτησης, είναι σκεπτικός για οποιαδήποτε συμφωνία βραχυπρόθεσμα.

“Ενώ οι κοσμικές ουρές ευνοούν τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη βίντεο, αυξημένη ανταγωνιστική ένταση σε αυτό το χώρο, ειδικά δεδομένης της απόκτησης της Cisco από την Tandberg, είναι πιθανό να αυξηθεί στα μέρη”, γράφει η Suva σε ένα σημείωμα στους πελάτες τη Δευτέρα τη Δευτέρα.

Το SUVA βλέπει μια πιθανότητα 50% ότι η Polycom θα μπορούσε να σπάσει σε ένα εύρος αποτίμησης 32- $ 33 ανά μετοχή. Βλέπει τον Hewlett -Packard HPQ, -1.67%, Dell Inc. Dell, +0.13% και η εταιρεία ιδιωτικών μετοχών Silverlake Partners ως δυνητικά ενδιαφερόμενα μέρη.

“Αυτό είπε, δεν βλέπουμε την απόκτηση είναι επικείμενη, δεδομένου ότι οι δυνητικοί αγοραστές (H-P, Silverlake, Dell) βρίσκονται επί του παρόντος στη μέση της πέψης άλλων πρόσφατα αποκτηθέντων περιουσιακών στοιχείων”, έγραψε.

Η συμφωνία Tandberg-Cisco θέτει το Polycom στο παιχνίδι

BANGALORE (Reuters) – Cisco Systems Inc CSCO.O Overture για το Tandberg Taa της Νορβηγίας.Ol σε βάζει.μικρό.-με βάση το Polycom Inc Plcm.O στο παιχνίδι, καθώς είναι η μόνη δημόσια εταιρεία που απομένει τώρα στην αγορά βίντεο.

Η Polycom θα μπορούσε επίσης να βαρύνει την πώληση του ως απειλή ανταγωνισμού με ένα μεγαλοπρέπεια όπως η Cisco αργαλειών μεγάλων, ανέφεραν οι αναλυτές. Την 1η Οκτωβρίου, ο κατασκευαστής εξοπλισμού δικτύου Cisco δήλωσε ότι εισήλθε σε συμφωνία για να αγοράσει το Tandberg για 3 δισεκατομμύρια $.

Η Polycom μπορεί να είναι το καλύτερο στοίχημα για εταιρείες που θέλουν να αξιοποιήσουν την ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά προϊόντων τηλεδιάσκεψης, αξίας περίπου 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2008. Σίσκο’Οι συνομηλίκοι S ενδέχεται επίσης να θέλουν να παίξουν το catch-up ως βασική αγορά υψηλής ανάπτυξης καταλήγει στον αντίπαλό τους’s lap.

“Το βίντεο έχει γίνει στρατηγικό και εκεί’είναι ένα περιορισμένο μέρος για να το παίξετε,” Ο αναλυτής Piper Jaffray Troy Jensen είπε. “Τώρα που αποκτάται ο Tandberg, ίσως επιταχύνει το χρονικό πλαίσιο.”

“Το Polycom είναι ένας λογικός στόχος απόκτησης για κάποιον,” Πρόσθεσε ο Jensen.

Η Polycom και η Tandberg ελέγχουν τα τρία τέταρτα της αγοράς προϊόντων βίντεο. Η υπόλοιπη αγορά είναι κατακερματισμένη με επιχειρήσεις όπως η Cisco, με τα προϊόντα τηλεπικράκων, Hewlett-Packard HPQ.N και ιδιωτικά διατηρώντας τη στρογγυλοποίηση.

Την περασμένη εβδομάδα, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Polycom Robert Hagerty δήλωσε στο Reuters ότι η εταιρεία θα μπορούσε να είναι στόχος απόκτησης.

Θα ήταν δύσκολο για την Polycom να παραμείνει ανεξάρτητη κατά τη διάρκεια της μεγάλης απόστασης, καθώς η Cisco αποτελεί σοβαρή απειλή, ανέφεραν οι αναλυτές.

“Μακροπρόθεσμα, αυτό’Είναι δύσκολο να πιστέψω ότι η Polycom μπορεί να ανταγωνιστεί ως αυτόνομη εταιρεία,” Ο αναλυτής Morgan Keegan Tavis McCourt είπε. “Αυτοί’Θα πρέπει πιθανώς να συγχωνευθούν με έναν τεχνολογικό πωλητή τελικά επίσης.”

Εταιρεία ιδιωτικών μετοχών Silver Lake Partners, Hewlett-Packard, Alcatel-Lucent Alua.PA, Avaya Inc Avxx.UL και ιαπωνικά καταναλωτικά ηλεκτρονικά γίγαντες Sony Corp 6758.T ή Panasonic Corp 6752.T θα μπορούσε να ενδιαφέρεται για την Polycom, ανέφεραν οι αναλυτές.

Τρία ή τέσσερα χρόνια κάτω από το δρόμο, Microsoft MSFT.O ή IBM IBM.N θα μπορούσε επίσης να εξετάσει το Polycom, είπε ο McCourt.

Η Silver Lake μπορεί να είναι η πιο πιθανή, καθώς σκέφτεται να αγοράσει το Tandberg πέρυσι. Η εταιρία’Οι επενδύσεις S περιλαμβάνουν Avaya και Skype.

Η Hewlett-Packard έχει περιορισμένη παρουσία στην αγορά βίντεο και είναι ένας παίκτης στην αγορά τηλεπικοινωνιών υψηλής ποιότητας με τη σειρά προϊόντων Halo.

Αλλά μια εταιρεία θα κάνει πραγματικά μια προσφορά για την Polycom?

“Αυτοί (Polycom) θα ήταν πιο πρόθυμοι να γίνουν πωλητές,” Ο αναλυτής Jefferies & Co Bill Choi είπε. “Το ερώτημα είναι ποιος θα τα αγοράσει και σε ποια τιμή?”

Μια πώληση θα εξαρτηθεί από την τιμή, αλλά η Polycom μπορεί να διαπραγματεύεται πολύ πλούσια για να αποκτηθεί εύκολα.

Η Polycom διαπραγματεύεται σε 22 φορές κέρδη προς τα εμπρός, ενώ η Cisco κατέβαλε περίπου 23 φορές τα κέρδη προς τα εμπρός για τον Tandberg, τον ηγέτη της αγοράς όσον αφορά την παραγωγή εσόδων. Η Polycom, σε αντίθεση με τον Tandberg, έχει επίσης μια φωνητική επιχείρηση, που δεν θεωρείται πολύτιμη ως βίντεο.

Με βάση το τι πληρώνει η Cisco για το Tandberg, το οποίο ήταν 3.1 φορές το 2010 πωλήσεις, η Polycom θα μπορούσε να αξίζει 35 έως 38 $ ανά μετοχή εάν η Polycom’S Voice Business, δήλωσε ο Jensen.

Οι μετοχές της Polycom διαπραγματεύονταν 24 σεντς στα 27 $.18 Τρίτη το πρωί στο NASDAQ. Έχουν αυξηθεί σχεδόν 70 % τους τελευταίους έξι μήνες.

Πλεονέκτημα polycom, αλλά όχι για πολύ

Προς το παρόν, η Polycom αναμένεται να κερδίσει από την αβεβαιότητα ότι τα σύννεφα Tandberg Channel Partners, πελάτες ή προσωπικό.

“Το παραδοσιακό κανάλι ήχου/βίντεο θα μεταναστεύσει περισσότερο προς το Polycom. Η Polycom θα μπορούσε να πάρει κεράσι μερικά από τα παιδιά πωλήσεων από το Tandberg,” Piper Jaffray’Είπε ο Jensen.

Οι εταίροι του καναλιού ανησυχούν για τα χαμηλότερα περιθώρια ενώ ασχολούνται με τη Cisco και το γεγονός ότι ο γίγαντας δικτύωσης θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει τους μυς μάρκετινγκ για να χειριστεί μεγάλες συμφωνίες.

Η Polycom, των οποίων οι βασικοί εταίροι περιλαμβάνουν τη Microsoft, HP, IBM και Avaya, θα μπορούσαν επίσης να κερδίσουν από εκείνους που μπορεί να μην είναι πρόθυμοι να συνεργαστούν με την Cisco. Ταυτόχρονα, η Polycom μπορεί επίσης να κάνει επιδρομές σε συνεργάτες του Tandberg όπως η HP και η Siemens Siegn.DE, ανέφεραν οι αναλυτές.

“Αν κοιτάξετε το Cisco’Οι ανταγωνιστές της S – και υπάρχουν πολλοί από αυτούς – μερικοί είναι εταίροι αυτή τη στιγμή με την Polycom και άλλοι μπορεί να αναζητήσουν στενά ευθυγραμμισμένη με την Polycom,” Ο εν λόγω Brian Nelson, Διευθυντής Χαρτοφυλακίου για το Ταμείο Equity Mid Mid Cap στο Invesco AIM. Ο στόχος της Invesco είναι ο πέμπτος μεγαλύτερος μέτοχος της Polycom.

Η Polycom θα μπορούσε να ενισχύσει τη σχέση της με την αντίπαλη Juniper Networks της Cisco Inc JNPR.O, είπε ο Νέλσον.

Τα οφέλη, ωστόσο, μπορεί να είναι βραχύβια.

“Ο μεγαλύτερος ανταγωνιστής τους μόλις πήρε μια κόλαση πολύ μεγαλύτερη,” Τζέφερις’ Είπε ο Choi. “Η Cisco θα μπορούσε να αυξηθεί για να το κυριαρχήσει. Θα μπορούσαν να είναι πάνω από 70 τοις εκατό μερίδιο αγοράς κάτω από το δρόμο.”

Η Cisco μπορεί να καταλήξει με τη μεγαλύτερη φέτα της πίτας, δήλωσε ο αναλυτής της Gartner Scott Morrison. “Αλλά η πίτα θα έπρεπε να αναπτυχθεί, οπότε πρέπει να υπάρχει χώρος για άλλους ανθρώπους,” αυτός είπε.

Η αγορά προϊόντων τηλεδιάσκεψης αναμένεται να διπλασιαστεί σχεδόν στα 3 $.8 δισεκατομμύρια μέχρι το 2013, σύμφωνα με τον Gartner. (Επεξεργασία από τους Saumyadeb Chakrabarty και Deepak Kannan)

Πρόβλημα μπροστά για τον γάμο κυνηγετικού κυνηγού της Polycom στην Plantronics

ο “μικρός” Η εγκατάσταση γύρω από το Plantronics είναι σήμερα ιδανική. Η διοίκηση είχε το πάτωμα από τότε που έκλεισε η συμφωνία Polycom, υπόσχεται συνέργειες 75 εκατομμυρίων δολαρίων χωρίς να αποκαλύψει το κόστος αυτών των συνεργιών (τόσο τα χαμένα έσοδα όσο και τα έξοδα αναδιάρθρωσης). Η πραγματικότητα βρίσκεται τώρα και χάρη στη Cisco, το ανταγωνιστικό τοπίο έχει στραφεί ουσιαστικά και στις δύο πλευρές του Plantronics’ Η επιχείρηση από τότε που έκλεισε η συμφωνία Polycom. Ξαφνικά, μια ομάδα διαχείρισης που έχει συνηθίσει σε έναν καθαρό ισολογισμό ταμειακών. Επιπλέον, αυτή η ομάδα διαχείρισης έχει τοποθετήσει ένα τεράστιο στοίχημα στο Legacy Technology Player Polycom που είναι απλά στη λάθος πλευρά της ιστορίας, καθώς τα γραφεία απομακρύνονται από δαπανηρές και μεγάλες ρυθμίσεις συνεδριάσεων και προς ανοικτά σχέδια/μικρότερες αίθουσες συσκέψεων. Αυτοί οι παράγοντες επιδεινώνονται μόνο από το γεγονός ότι η ανεργία προσεγγίζει σαφώς τα επίπεδα του. Παζάρι’Το S Fate – ως πάροχος επιχειρηματικών ακουστικών, επιχειρηματικών τηλεδιάσκεψης και τηλεφώνων επιχειρήσεων – είναι επομένως συνδεδεμένη με τάσεις ανεργίας.

Παρόλο που είναι δύσκολο να καλέσετε την επόμενη ύφεση, φαίνεται πολύ προφανώς ανόητο να ουσιαστικά μοιάζει μια εταιρεία που επικεντρώνεται στην επιχείρηση για να αγοράσει μια μειωμένη επιχείρηση κορυφαίων γραμμών, ενώ το ποσοστό ανεργίας έχει 4 μπροστά της και αρχίζει να τείνει.

Απώλειες μετοχών αγοράς και στις δύο εταιρείες? Ελεγχος. Οι κοσμικές πιέσεις λόγω της αυξανόμενης μετατόπισης στο κινητό και οι αλλαγές στον τρόπο έχουν σχεδιαστεί τα γραφεία? Ελεγχος. Κυκλικές πιέσεις καθώς βγαίνουμε από τα επίπεδα ανεργίας? Ελεγχος. Υψηλή μόχλευση σε μια εταιρεία χωρίς εμπειρία διαχείρισης φορτίου χρέους? Ελεγχος. Κινέζος ανταγωνισμός μέσω παικτών όπως το Yealink? Ελεγχος. Ένας πολύ μεγαλύτερος ανταγωνιστής στη Cisco που διαταράσσει και τις δύο αγορές σας? Ελεγχος. Ανόητη αποτίμηση? Ελεγχος.

Η Management Plantronics δεν έχει εμπειρία στη διαχείριση ενός βαρύ φορτίο χρέους και να αναβαθμιστεί προκειμένου να αγοράσει έναν προμηθευτή υλικού κληρονομιάς που μισούσε από τις δημόσιες αγορές πριν από την εξαγορά της και εκσπλαχνίστηκε από την κορυφή κάτω από την ιδιοκτησία. Η Plantronics είχε ήδη χάσει μερίδιο στην επιχείρηση ακουστικών, αλλά τουλάχιστον είχε έναν στερεό καθαρό ισολογισμό ταμειακών. Τώρα, η εταιρεία έχει διπλασιαστεί στις τελικές αγορές που πρόκειται να βιώσουν κυκλική και κοσμική πίεση. Το χειρότερο από όλα, δεδομένου ότι η Plantronics έκλεισε τη συμφωνία για την Polycom, η Juggernaut Cisco έχει κάνει μεγάλες κινήσεις τόσο στην ακουστική όσο και στην πλευρά του τηλεφώνου της αγοράς που είναι πιθανό να επιδεινώσουν τις μειώσεις στο “Νέος” Εκφυλισμός. Τώρα δεν υπάρχει επιστροφή και πιστεύουμε ακράδαντα ότι η συμφωνία Plantronics για την Polycom είναι μία από τις χειρότερες συναλλαγές στην ιστορία.

Γνωρίστε τη νύφη και τον γαμπρό

Η νύφη: polycom

Το Polycom ήταν ένα ναυάγιο τρένου πριν από τη συμφωνία Siris το 2016. Ανά δημόσιες καταθέσεις (Polycom διαπραγματεύθηκε με σύμβολο PLCM), τα έσοδα της Polycom τείνουν ήδη ~ 10% ετησίως πριν από τη συμφωνία Siris. Κάτω από το Siris, η αιμορραγία συνεχίστηκε. Εκτιμούμε αυτό το polycom’Τα ετήσια έσοδα ήταν νότια από 1 $.2b πριν από το κλείσιμο του Siris στο Polycom και είχε πέσει σε ~ $ 1.1b από το χρονικό Plantronics απέκτησε Polycom. Πιστεύουμε ότι η συνεχιζόμενη διάβρωση της κορυφαίας γραμμής δεν είναι μόνο μια συνάρτηση ανταγωνιστικών και κοσμικών πιέσεων στην αγορά τηλεφωνίας (βλ. Περισσότερα αργότερα σε αυτή την έκθεση), αλλά είναι επίσης συνάρτηση του Siris που λιμοκτονούν την Polycom μέσω επιθετικών SG & A περικοπών κατά τη διάρκεια της περιόδου ιδιοκτησίας 18 μηνών.

Με βάση την ανάλυσή μας, ο Siris έκοψε σχεδόν 120 εκατομμύρια δολάρια SG & A στο Polycom ενώ ανήκε στην επιχείρηση. Πρόκειται για ένα συγκλονιστικό σχήμα και αντιπροσωπεύει σχεδόν ~ 25% της βάσης SG & A πριν από την Siris αγοράζοντας Polycom. Υπήρχε ένα σαφές κόστος για αυτές τις συνέργειες, καθώς τα έσοδα συνέχισαν να μειώνονται στο Polycom υπό την ιδιοκτησία Siris. Επιπλέον, μιλήσαμε με πρώην υπαλλήλους της Polycom που ανέφεραν ότι ορισμένες από αυτές τις περικοπές ήρθαν στο επίπεδο Ε & Α. Αφού ο Siris έχει ήδη εκσπλαχνίσει ένα απίστευτο κόστος ~ 120 εκατομμυρίων δολαρίων από την Polycom (~ 10% των εσόδων), η Plantronics θέλει να πιστεύουμε ότι μπορούν να κρατήσουν τις περικοπές και να βγάλουν ένα αυξητικό $ 75m. Ενώ πιστεύουμε σίγουρα ότι αυτό είναι εφικτό, αυτό που θα σημαίνει αυτό για τις δαπάνες της Ε & Α και τις γενικές επενδυτικές δαπάνες στο Polycom που προχωρούν προς τα εμπρός? Η Polycom βρίσκεται ήδη στη λανθασμένη πλευρά της ιστορίας – το λιμοκτονόνο περισσότερο πρόκειται μόνο για να βγάλει την παρακμή της.

Κατά την άποψή μας, Polycom’Η εμπειρία του Siris ενσωματώνει τα αρνητικά στερεότυπα που περιβάλλουν τη βιομηχανία εξαγορών. Μια επιχείρηση PE εισήλθε, επιθετικά εκσπλαχνισμένο κόστος, και η Polycom κατέρρευσε. Αντί να μετατρέψει την επιχείρηση ή να προσπαθεί να διορθώσει το πλοίο, ο Siris φαίνεται να έχει εστιάσει τις προσπάθειές της στην πλευρά του κόστους του Polycom. Δεδομένης της πολυομλικής’S Τεχνολογία S, πιστεύουμε ότι αυτή η προσέγγιση ήταν λανθασμένη και ότι ως νέος ιδιοκτήτης της Polycom, η Plantronics έχει μείνει κρατώντας την παροιμιώδη τσάντα. Με πολλούς τρόπους, Siris’ Η πώληση της Polycom στην Plantronics μας θυμίζει την πώληση του χορηγού των Par Pharmaceuticals στην Endo Pharmaceuticals. Ο χορηγός αποχώρησε από τον Rich και ο Endp αποχώρησε με μαύρο μάτι και τεράστια προβλήματα χρέους.

Πιστεύουμε ότι είναι σημαντικό οι αναγνώστες να κατανοήσουν πραγματικά τα επιχειρηματικά τμήματα που βασίζονται στο Polycom. Η Polycom, ενώ είναι δημόσια, παρείχε την ακόλουθη επισκόπηση του τμήματος στο τελευταίο της κατατεθείσα 10-K:

Συγκεκριμένα, από τις (χρονολογημένες) αποκαλύψεις παραπάνω, πιστεύουμε ότι το ~ 80% των εσόδων από πολυομοιωτή συνδέονται με “ομαδική τηλεδιάσκεψη” Τα συστήματα (πιστεύουμε ότι τα έσοδα των συστημάτων ομάδων UC συνδέονται άμεσα με βίντεο διασκέψεις και στη συνέχεια πιστεύουν ότι η επιχείρηση πλατφόρμας UC είναι έμμεσα συνδεδεμένη με τηλεδιάσκεψη).

Η αγορά για αυτά τα συστήματα τηλεδιάσκεψης είναι εξαιρετικά ανταγωνιστική, συμπεριλαμβανομένων γνωστών παικτών όπως η Cisco, η Avaya, η Blue Jeans, η Huawei και η Logitech (Logi), καθώς και οι κινεζικοί παίκτες χαμηλού κόστους όπως το Yealink. Οι εμπειρογνώμονες της βιομηχανίας με τους οποίους μιλήσαμε έδειξαν ότι ο ανταγωνισμός των τιμών είναι έντονος στη βιομηχανία τηλεδιάσκεψης. Πηγές με τις οποίες μιλήσαμε έδειξαν επίσης ότι η Yealink έχει κάνει τεράστια βήματα. Ενώ κάποτε θεωρήθηκε ως παίκτης χαμηλής ποιότητας, η τεχνολογία του θεωρείται τώρα πολύ πιο θετικά από πιθανούς πελάτες. Θεωρούμε ότι αυτή η δυναμική ως σημαντική αρνητική για την Polycom, όπως είναι σαφές από τους ελέγχους της βιομηχανίας μας ότι οι εταιρείες είναι όλο και πιο πρόθυμες να υιοθετήσουν τεχνολογία από λιγότερο γνωστές μάρκες. Polycom’Το καλύτερο περιουσιακό στοιχείο ιστορικά ήταν αναμφισβήτητα το εμπορικό σήμα του, το οποίο ήταν συνώνυμο της κλήσης του συνεδρίου. Καθώς τα Upstarts αυξάνουν το τεχνολογικό τους προφίλ, Polycom’S Equity Equity γρήγορα διαβρώνεται.

Η αγορά για τηλεδιάσκεψη δεν είναι μόνο ανταγωνιστική, αλλά πιστεύουμε ότι η πίτα για το Polycom είναι συγκεκριμένα συρρικνώνεται. Με βάση τις κλήσεις μας με στελέχη της βιομηχανίας, η Polycom ειδικεύεται σε πολύ εξελιγμένες και μεγάλες εγκαταστάσεις εξοπλισμού τηλεδιάσκεψης. Οι πηγές της βιομηχανίας μας δείχνουν ότι τα συστήματα τηλεδιάσκεψης Polycom μπορούν να κοστίζουν έως και 25.000 έως 50.000 δολάρια ανάλογα με την πολυπλοκότητα. Ένα παράδειγμα ενός τέτοιου συστήματος είναι παρακάτω:

Οι εμπειρογνώμονες της βιομηχανίας με τους οποίους μιλήσαμε έδειξαν ότι αυτά τα συγκεκριμένα συστήματα υψηλής τεχνολογίας που προφανώς ειδικεύεται η Polycom αντιμετωπίζουν σημαντική υποβάθμιση της ζήτησης. Αυτό αποδίδεται στην πρόσφατη τάση του “ανοιχτό γραφείο” Setup, η οποία έχει ως αποτέλεσμα εταιρείες που προσφέρουν λιγότερες μεγάλες αίθουσες συνεδριάσεων στο πλαίσιο των σχεδίων γραφείων τους. Ως αποτέλεσμα, οι μικρότερες αίθουσες συνεδριάσεων σχεδιάζονται σε νέους χώρους γραφείων (σκεφτείτε εταιρείες τεχνολογίας που υποστηρίζονται από την VC στην περιοχή SF Bay Area). Αυτές οι μικρότερες αίθουσες συνεδριάσεων δεν μπορούν να ταιριάζουν λειτουργικά μεγάλα συστήματα παροχής διαδικτύου.

Συγκρίνετε την προηγούμενη προσφορά Polycom από την Tigerdirect που κοστίζει σχεδόν 30.000 δολάρια με αυτή την προσφορά από το Yealink που φαίνεται να είναι πολύ παρόμοιο:

Ενώ παραδέχουμε εύκολα ότι ενδέχεται να υπάρχουν διαφορές μεταξύ του συστήματος Polycom που βρήκαμε και του συστήματος Yealink παραπάνω, το σημείο του παραδείγματος είναι ότι υπάρχουν σαφώς προϊόντα τηλεδιάσκεψης στην αγορά που κοστίζουν ένα κλάσμα του τι φορτία Polycom για τα High End Systems. Με απλά λόγια, η ανισότητα των τιμών μεταξύ του συστήματος Polycom που βρήκαμε και της παραπάνω μονάδας Yealink είναι τεράστια και αμφιβάλλουμε σοβαρά ότι το χάσμα λειτουργικότητας είναι πολύ ευρύ όπως στο τέλος της ημέρας. Αυτά τα συστήματα είναι απλά περίτεχνα κάμερες ιστού που συνδέονται με τα τηλέφωνα ηχείων – όχι ακριβώς την επιστήμη των πυραύλων σε αυτήν την εποχή και την ηλικία. Έχουμε επίσης ακούσει ανεκπωτικώς μέσω των ελέγχων του καναλιού μας ότι η Cisco – η οποία είναι ένας από τους κύριους παίκτες στην αγορά τηλεδιάσκεψης – είναι επίσης πολύ επιθετική στην τιμολόγηση, επειδή η κύρια εστίασή της είναι στην πραγματικότητα να πάρει το πόδι της στην πόρτα με προϊόντα έντασης εύρους ζώνης (i i (i i (i.μι. συστήματα βίντεο) για να πείσουν τις εταιρείες να αναβαθμίσουν την ικανότητα του εξοπλισμού δικτύωσης τους.

Επιπλέον, η τεχνολογία τηλεδιάσκεψης έχει εξελιχθεί έτσι ώστε το κινητό τηλέφωνο να μπορείτε πολύ καλά να διαβάσετε αυτήν την αναφορά σχετικά με το Can, χωρίς τροποποιήσεις, να διεξάγουν απλές διασκέψεις βίντεο. Η τηλεδιάσκεψη έχει εξελιχθεί ουσιαστικά και οι τιμές έχουν μειωθεί τρομερά. Ακόμη και CDW’Η δική της σελίδα προσφοράς για συστήματα Polycom καταδεικνύει το ευρύ φάσμα των τιμών (τόσο χαμηλά όσο 3.000 $ έως $ 16.000). Καθώς οι εταιρείες δημιουργούν μικρότερες αίθουσες συνεδριάσεων και τεχνολογίας στο χαμηλό βαθμό βελτιώνονται, προβλέπουμε μια συνεχής μετατόπιση μίγματος στο Polycom’S Business μακριά από το σύστημα που δείξαμε παραπάνω και προς τα συστήματα 3-5K $.

Τα στοιχεία για αυτή την τάση είναι σαφή. Το Logitech, το οποίο πηγαίνει μετά το κατώτερο άκρο της αγοράς βίντεο συνεργασίας, έχει αναφέρει έναν ρυθμό αστρονομικής ανάπτυξης, ενώ η Polycom έχει ξεπεράσει:

Για το πλαίσιο, η Logitech θέτει ετήσιο ρυθμό αύξησης 39% σε σταθερό νόμισμα και αυτό είναι σε βάση 183 εκατομμυρίων δολαρίων εσόδων. Είναι σαφώς ακόμα πολύ μικρότερο από το Polycom (το οποίο στην πλευρά του βίντεο είναι πιθανό ~ 650-800 εκατ. Σε έσοδα). Ωστόσο, δεδομένου του logitech’Ο ταχεία ρυθμός ανάπτυξης, Πιστεύουμε ότι η εταιρεία’Η άνοδος της συνεργασίας βίντεο είναι ένα σαφές σημάδι της αυξανόμενης υιοθέτησης συστημάτων τηλεδιάσκεψης χαμηλότερου κόστους. Ως εκ τούτου, αναμένουμε ότι η Polycom θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει ανταγωνιστική πίεση τόσο στον όγκο όσο και στην τιμή της επιχείρησης βίντεο.

Πιστεύουμε ότι το υπόλοιπο Polycom’Η επιχείρηση S (~ 20-30%) είναι σε μεγάλο βαθμό σε σταθερά τηλέφωνα. Όπως μπορεί κανείς να περιμένει, η ανταγωνιστική δυναμική σε αυτήν την επιχείρηση είναι εξίσου φρικτή. Η Yealink εισήλθε στην αγορά με πολύ επιθετική τιμολόγηση, ενώ η Cisco και η Avaya είναι και οι δύο τρομερικοί ανταγωνιστές στην αγορά τηλεφώνου. Επιπλέον, πιστεύουμε ότι τα σταθερά στο γραφείο αντιμετωπίζουν επίσης κοσμικές μειώσεις, καθώς περισσότερα γραφεία επιλέγουν να απομακρύνουν με φυσικές γραμμές και να παρέχουν στους εργαζόμενους μόνο με 100% υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας:

Σύμφωνα με την αναθεώρηση του Glassdoor παρακάτω, δεν είμαστε προφανώς η μόνη οντότητα που βλέπει τη συμφωνία Polycom ως πλήρη βδέλλα:

The Groom: Plantronics

Πριν από την απόκτηση της Polycom, η Plantronics είχε έναν υγιή ισολογισμό (καθαρό μετρητά). Ωστόσο, η ανάπτυξη επιβραδύνεται, με την κορυφαία γραμμή Plantronics να μειώνεται κατά 3% στην περίοδο TTM που τελειώνει 3/31/18.

Η Plantronics Standalone ανταγωνίζεται στην αγορά Commoditized Teadset. Ειδικεύεται σε επαγγελματικά ακουστικά για χρήση επιχειρήσεων. Από τις συνομιλίες μας με έναν ανταγωνιστή (GN Store Nord, κατασκευαστή της μάρκας Jabra του ακουστικού), η αγορά των ακουστικών Enterprise έχει εξελιχθεί σε ένα δυοπώλιο, με την Plantronics και το GN Store Nord να χωρίζει περίπου το 85% της αγοράς, με το υπόλοιπο της αγοράς να αποτελείται από μια κατακερματισμένη ομάδα εταιρειών. Η Plantronics έχει μικρή έκθεση στην αγορά ακουστικών καταναλωτών (~ 24% των εσόδων), αλλά αυτή η επιχείρηση έχει πέσει από ένα βράχο (τα έσοδα του FY18 μειώθηκαν κατά 18% στην επιχείρηση καταναλωτών). Η αγορά των καταναλωτικών ακουστικών είναι επίσης απίστευτα ανταγωνιστική και είναι πιθανό, κατά την άποψή μας.

Με βάση την ανασκόπηση των κλήσεων του συνεδρίου Plantronics, πιστεύουμε ότι η Plantronics έχει εστιάσει τις προσπάθειές της στην αγορά των επιχειρήσεων. Προτείνουμε στους αναγνώστες να στραφούν σε αυτό το κατάστρωμα για μια επισκόπηση του PLT’S Financials Πριν από το κλείσιμο της συμφωνίας Polycom.

Παρόλο που η Plantronics Standalone φαίνεται να περιστρέφεται για να επικεντρωθεί στα ακουστικά των επιχειρήσεων, τα πράγματα είναι μόνο μέτρια καλύτερα σε αυτό το τμήμα. Πιστεύουμε ότι η Plantronics’Το τμήμα S Enterprise αυξάνεται μέτρια-ίσως στην περιοχή 2-3% σε ανάμεικτη βάση. Ωστόσο, πιστεύουμε ότι η Gn Nord έχει μερίδιο από την Plantronics με βάση τους σχετικούς ρυθμούς ανάπτυξης. Επιπλέον, πιστεύουμε ότι οι μικρότερες εισόδους έχουν εισέλθει στο χώρο με επιθετική τιμολόγηση:

Πηγή: Μοντέλο BAML για το GN Nord, Flisings Plantronics SEC, οι υπολογισμοί μας για τους ρυθμούς ανάπτυξης

Ενώ το δεύτερο διάγραμμα είναι ημερομηνία, πιστεύουμε ότι οι απώλειες μεριδίου αγοράς για την Plantronics έχουν μόνο επιδεινωθεί από το CY2015. Φτάνουμε σε αυτό το αποτέλεσμα εξετάζοντας το GN Nord’S Growth Preads έναντι του Plantronics (το πρώτο γράφημα παραπάνω).

Πιστεύουμε ότι τα παραπάνω διαγράμματα δείχνουν μια σαφή περίπτωση του Plantronics στην καλύτερη περίπτωση είναι ένας ελαφρώς υπο-GDP καλλιεργητής που χάνει μερίδιο αγοράς σε ταχύτερους αναπτυσσόμενους συνομηλίκους όπως το GN Nord (Jabra). Πιστεύουμε ότι υπάρχει επίσης κυκλική δυναμική που πρόκειται να πιέσει την επιχείρηση να προχωρήσει.

Εκφυλισμός’ Η αύξηση των εσόδων έχει επιδείξει σταθερά μια αρνητική συσχέτιση με την ανεργία. Δείτε το παρακάτω διάγραμμα. Ενώ είναι κάπως χρονολογημένη, είναι σαφές ότι η Plantronics’ Το τμήμα των επιχειρήσεων παρουσιάζει έντονα αρνητική συσχέτιση με την ανεργία. Αυτό δεν πρέπει να αποτελεί έκπληξη δεδομένου ότι η επιχείρηση παράγει έσοδα τοποθετώντας ακουστικά σε τηλεφωνικά κέντρα και εργασίες γραφείου.

Πηγή: Έρευνα JPM για το PLT

Πιστεύουμε ότι η ίδια αρνητική συσχέτιση είναι πιθανό να υπάρχει μέσα στο Polycom’Οι τελικές αγορές που δίνουν σε μεγάλο βαθμό σε μεγάλο βαθμό σε εταιρικούς πελάτες. Πιστεύουμε επίσης ότι είμαστε πιθανό να είμαστε κοντά ή κοντά στην ανεργία. Το τελευταίο τσιμπούρι στην ανεργία αυξήθηκε. Εάν συνεχιστούν αυτές οι τάσεις, προσέξτε για μια τεράστια πτώση στα έσοδα από την Plantronics.

Επιπλέον, προστίθεται κοσμική πίεση στην εγκατάσταση από την αυξημένη χρήση του “συνομιλία στο διαδίκτυο” Βοηθήστε γραφεία, γραμμή διεύθυνσης ηλεκτρονικού ταχυδρομείου και αυτοματοποιημένα (AI) κέντρα απόκρισης πελατών. Όλοι αυτοί οι παράγοντες είναι υλικές επιφάνειες στην ανάπτυξη στην αγορά επαγγελματικών ακουστικών, καθώς σχετίζεται με τηλεφωνικά κέντρα. Αυτό το άρθρο στο The Economist περπατά μέσω τεχνολογικών αλλαγών που επηρεάζουν την απασχόληση του τηλεφωνικού κέντρου παγκοσμίως. Αυτή η κεφαλή είναι πιθανό να γίνει όλο και πιο έντονη καθώς βελτιώνεται το AI.

Υπό το πρίσμα αυτής της δυναμικής, πιστεύουμε ότι η διοίκηση’Η απόφαση για να παραβλέψετε μαζικά, ενώ η ανεργία φτάνει σε δομικές κοιλότητες είναι εντελώς λανθασμένη. Το γεγονός ότι η μόχλευση αναλήφθηκε για να αγοράσει μια επιχείρηση με μια φθίνουσα κορυφαία γραμμή είναι ακόμα πιο παράλογη, κατά την άποψή μας.

Τέλος, σχετικά με το θέμα της Plantronics, πιστεύουμε ότι αυτή η αναθεώρηση Glassdoor παρακάτω, η οποία σχετίζεται πιο στενά με τα Plantronics, αποτελεί παράδειγμα των προβλημάτων που αντιμετωπίζει αυτή η πλευρά της επιχείρησης:

Μιλήστε τώρα ή για πάντα κρατήστε την ειρήνη σας: ο οικιακός Cisco αναδύεται

Όπως έχουμε ήδη αποδείξει, ο γάμος κυνηγετικού όπλου του Plantronics με την Polycom φαίνεται να είναι γεμάτη με προβλήματα. Και οι δύο εταιρείες φαίνεται να χάνουν μερίδιο, να αντιμετωπίζουν σοβαρό ανταγωνισμό των τιμών και να αντιμετωπίζουν προβλήματα καινοτομίας ως αποτέλεσμα της υποεκπροσώπησης της ανάπτυξης.

Εάν αυτό δεν ήταν αρκετός λόγος για να στοιχηματίσετε εναντίον αυτής της συγχώνευσης, σας παρουσιάζουμε στο “αρχηγός” Ότι πιστεύουμε ότι βρίσκεται σε μια γρήγορη διαδρομή για να βάλει το τελευταίο καρφί στο φέρετρο στον άσχημο γάμο μεταξύ του Plantronics και του Polycom – Cisco.

Η Cisco είναι ο juggernaut $ 175B στον χώρο της τηλεδιάσκεψης/τηλεφωνίας που έχει ιστορικά αγωνιστεί απευθείας εναντίον της Polycom στον χώρο συνεργασίας βίντεο. Η Cisco αγαπά την τοποθέτηση ακριβά και σύνθετου εξοπλισμού βίντεο στα γραφεία, καθώς αυτά τα προϊόντα καταναλώνουν μεγάλες ποσότητες εύρους ζώνης, απαιτώντας από τις εταιρείες να επενδύσουν περισσότερα στο Cisco’S Crown Jewel Networking Products. Σίσκο’Το S Clout είναι σημαντική-ο ευγενής οικονομολόγος Joseph Stiglitz το έσφιξε μαζί με μια ομάδα άλλων εταιρειών τεχνολογίας οικιακής χρήσης ως δυναμικό “μονοπώλια” της εποχής μας. Περιττό να πούμε ότι αν είστε μικρότερη εταιρεία που ανεβαίνει εναντίον της Cisco, η ζωή είναι πιθανό να είναι δυσάρεστη.

Η Cisco έκανε μια τεράστια ανταγωνιστική εκτόξευση που έχει άμεσες επιπτώσεις στην Polycom μόνο εβδομάδες πριν από το κλείνοντας το Plantronics στη συμφωνία Polycom. Στην πραγματικότητα, η εκτόξευση ήταν τόσο δυνατή που δεν καταλαβαίνουμε γιατί η Plantronics προχώρησε με τη συμφωνία της για την Polycom.

Τον Φεβρουάριο του 2018, η Cisco ολοκλήρωσε την απόκτηση της Broadsoft, μιας εταιρείας επικοινωνιών Cloud Communications. Αυτή η συμφωνία έχει ακραίες συνέπειες για το Polycom. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η Broadsoft ήταν ιστορικά ο βασικός συνεργάτης για την Polycom. Με άλλα λόγια, όταν οι εταιρείες επιλέγουν BroadSoft για να διαχειριστούν τις ανάγκες επικοινωνίας τους, η BroadSoft με τη σειρά του κάνει συστάσεις/διαθέτει μια προτιμώμενη λίστα προμηθευτών ακριβώς του οποίου το υλικό εγκαθίσταται ως μέρος της δέσμευσης του έργου. Το Polycom ήταν, ιστορικά, Broadsoft’μικρό “προτιμώμενος πωλητής”.

Αυτή η ανάρτηση ιστολογίου παρέχει χρήσιμο χρώμα για το γιατί η συμφωνία Broadsoft έχει σημασία για την Polycom.

Αυτή η ανάρτηση ιστολογίου πηγαίνει σε ακόμα περισσότερες λεπτομέρειες και ισχυρίζεται ότι Το 75% των εγκαταστάσεων BroadSoft ρυθμίστηκε χρησιμοποιώντας γραμμές Polycom:

Για το πλαίσιο, η Broadsoft φέρεται να έχει το υψηλότερο μερίδιο αγοράς στο Cloud Unified Communications. Σημειώστε ότι το PF για τη συμφωνία Cisco, αυτός ο αριθμός είναι ακόμη υψηλότερος.

Έτσι, ο πιο σημαντικός εταίρος ολοκλήρωσης για την Polycom απλώς δεμένη με ένα από το Polycom’Οι μεγαλύτεροι ανταγωνιστές – Cisco. Η Cisco διαθέτει μια πλήρη σουίτα ανταγωνιστικών προσφορών προϊόντων που μπορεί να συνδεθεί αμέσως στο Broadsoft’κανάλια διανομής. Αυτό είναι ένα σαφές αρνητικό για το Polycom και είναι πιθανό να προκαλέσει τη διάβρωση της κορυφαίης γραμμής υλικού. Έχουμε μιλήσει σε πολλούς συμμετέχοντες στον κλάδο και δεν έχουμε ακόμη βρει ένα άτομο που δεν βλέπει το broadsoft/cisco tie-up ως τεράστιο αρνητικό για την Polycom. Και αυτό είναι πάνω από την ανταγωνιστική δυναμική που ήδη εντοπίσαμε στην αγορά βίντεο και τηλεφώνου.

Δεύτερον, η Cisco ανακοίνωσε πρόσφατα ότι εισέρχεται σε ακουστικά. Ιστορικά, τα τηλέφωνα Cisco έχουν συνδυαστεί με ακουστικά κατασκευαστών τρίτων μερών – i.μι. Εκφυλισμός.

Ωστόσο, σε ένα ciscolive! Συνέδριο στο Ορλάντο τον Ιούνιο του 2018, η Cisco ανακοίνωσε ότι θα προσφέρει τα δικά του ακουστικά για τα τηλέφωνά του. Ιστορικά, τα τηλέφωνα της Cisco απαιτούσαν τη χρήση ακουστικών τρίτων μερών.

Ακόμα χειρότερα – η Cisco ισχυρίστηκε ρητά ότι η βάση για τη δημιουργία των δικών της ακουστικών είναι ότι οι χρήστες του τηλεφώνου τους αντιμετωπίζουν προβλήματα με ακουστικά τρίτων μερών. Δεδομένου ότι η Plantronics φέρεται να έχει ~ 40% μερίδιο αγοράς των ακουστικών επιχειρήσεων, μπορεί κανείς να αναλάβει με ασφάλεια ότι αυτό το σχόλιο ήταν τουλάχιστον εν μέρει κατευθυνόμενο στο Plantronics.

Στις κλήσεις μας με εμπειρογνώμονες καναλιών, καταλαβαίνουμε ότι η Cisco πρόκειται να ανταγωνιστεί πολύ επιθετικά την τιμή και απλά κάνει ό, τι μπορεί για να πάρει τον απόλυτο έλεγχο πάνω από κάθε κομμάτι της αλυσίδας αξίας τηλεφωνίας – από τα video collaboration/landline endpoints μέσω της συμφωνίας Broadsoft μέχρι τα ακουστικά μέσω της πρόσφατης ανακοίνωσής της. Με βάση τις κλήσεις μας, αναμένουμε από την Cisco να τιμήσει επιθετικά προκειμένου να καταγράψει περισσότερο μερίδιο του πορτοφολιού από τους πελάτες της.

Ένας εμπειρογνώμονας καναλιού με τον οποίο μιλήσαμε έδειξε ότι άκουσε μια ιστορία της Cisco που προσφέρει πρόσφατα ακουστικά δωρεάν σε έναν μελλοντικό μεγάλο πελάτη που θέλει να αγοράσει ~ 6.000 τηλέφωνα.

Ως εκ τούτου, όχι μόνο η Cisco έρχεται μετά την πλευρά της Polycom της Newco Plantronics, αλλά και μετά την εταιρεία’SEMENTS ENTERPRISE LEADSET.

Έτσι, μέχρι τώρα, πρέπει να αναρωτιέστε, γιατί στον κόσμο έκανε το Plantronics να αποκτήσει Polycom μπροστά σε όλες τις μεγάλες κινήσεις από τη Cisco τους τελευταίους μήνες?

Δεν έχουμε μεγάλη απάντηση. Γνωρίζουμε ότι ο σημερινός Διευθύνων Σύμβουλος της Plantronics (Joe Burton) εργάστηκε στο Polycom. Ίσως σκέφτηκε ότι είχε μοναδική εικόνα για την εταιρεία. Ακόμη και με αυτή τη διορατικότητα, γιατί κάποιος θα μίλησε για να αγοράσει την Polycom μετά την ανακοίνωση της Cisco για την Broadsoft.

Ένας πιθανός λόγος που ο Burton μπορεί να ήταν τόσο πρόθυμος να αγοράσει το Polycom μπορεί να είναι η δομή κινήτρων αποζημίωσης του.

Στο FY17 (που έληξε 3/31/17), σημειώνουμε ότι ο Burton’Το μπόνους κινήτρων S ήταν συνδεδεμένο με τα λειτουργικά έσοδα από μη GAAP. Ωστόσο, το FY18 (τελείωσε 3/31/18 – ακριβώς πριν από το κλείσιμο της συμφωνίας Polycom), Burton’Το πακέτο αντιστάθμισης S τροποποιήθηκε, με το τμήμα κινήτρων που συνδέθηκε προηγουμένως με τα λειτουργικά έσοδα μετατοπίστηκαν σε έσοδα. Έχασε το στόχο των εσόδων του το FY18 (έληξε στις 3/31/18), αλλά αναρωτιόμαστε αν το διοικητικό συμβούλιο μπορεί να έχει δώσει στο Burton ένα κίνητρο αποζημίωσης για την αύξηση των εσόδων που τον οδήγησαν να αγοράσει το Polycom.

Από τις καταθέσεις πληρεξούσιου, δεν είναι σαφές εάν η PLT ρυθμίζει τον CEO’η πληρωμή κινήτρων για την αύξηση των οργανικών εσόδων για την αύξηση των οργανικών εσόδων. Η υποσημείωση στο P45 του Proxy FY18 ορίζει “Καθαρά έσοδα” όπως και “Ένα μέτρο των εσόδων που κερδίζονται από τις πωλήσεις όλων των προϊόντων μας στις επιχειρηματικές και καταναλωτικές αγορές, καθαρά από τυχόν παρακρατήσεις, όπως εκπτώσεις, επιστροφές ή άλλες προσαρμογές, που πρέπει να ληφθούν εναντίον αυτών των εσόδων.” Από αυτόν τον ορισμό, δεν είναι σαφές εάν η εταιρεία θα απογυμνώσει τις εξαγορές και εξαγορές για να φτάσει στον Διευθύνοντα Σύμβουλο’επίπεδα αντιστάθμισης κινήτρων. Είτε έτσι είτε αλλιώς, υποθέτουμε ότι με μεγάλη αύξηση της αξίας της επιχείρησης της εταιρείας, ο Διευθύνων Σύμβουλος είναι πιθανό να υποστηρίξει ένα υψηλότερο σχέδιο Comp Come FY19. Αυτή η δυναμική δημιουργεί ένα ακόμη κίνητρο για τον Διευθύνοντα Σύμβουλο να κλείσει σε μια λανθασμένη συμφωνία.

Όποια και αν είναι η λογική, είναι πολύ δύσκολο για εμάς να καταλάβουμε πώς κάποιος πίστευε ότι ήταν σοφό να μοιάζει να στοιχηματίζει σε μια εταιρεία με τόσο λεπτή και κακή θέση στην αγορά ως Polycom. Ιδιαίτερα αφού η Cisco έκανε τις κινήσεις της (Η συμφωνία Broadsoft έκλεισε πριν από την Plantronics που ανακοινώνει τη συμφωνία Polycom·.

Πιστεύουμε ότι ο κύριος λόγος για τον οποίο η αγορά ήταν τόσο ανίδεη για τη συμφωνία Plantronics/Polycom είναι ότι η πλευρά πώλησης – που αποτελείται από το Northland και το Sidoti – δεν ζήτησε τις κατάλληλες δύσκολες ερωτήσεις. Για παράδειγμα, στο Οκτώβριος 2017, πριν από την εξαγωγή του Polycom, Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Plantronics ρωτήθηκε για τις συνέπειες της συμφωνίας Cisco/Broadsoft. Η απάντησή του παρέχεται παρακάτω:

Στο Cisco-Broadsoft, δεν πρέπει πραγματικά να μας επηρεάσει. Έχουμε μεγάλες σχέσεις με τις δύο εταιρείες και αυτό πρέπει να συνεχιστεί. Προσωπικά, δεν φοβάμαι να δω την κίνηση. Φαίνεται σαν μια μεγάλη νίκη και για τις δύο εταιρείες.

Πηγή: Bloomberg Q2 2018 Μεταγραφή κλήσεων κέρδους Plantronics, 10/31/17

Δεδομένου ότι η Plantronics ήταν μια εταιρεία ακουστικών PurePlay εκείνη τη στιγμή, η δήλωση του Διευθύνοντος Συμβούλου φαίνεται να είναι ακριβής. Είναι δύσκολο να οραματιστείτε πώς η συμφωνία Cisco/Broadsoft θα έχει αρνητικές επιπτώσεις για έναν κατασκευαστή ακουστικών PurePlay. Ωστόσο, το Flash προς τα εμπρός μέχρι το Μάρτιο του 2018 και κανένας αναλυτής πωλήσεων που πωλείται δεν ζήτησε από τον Διευθύνοντα Σύμβουλο αν η Polycom είχε μειωθεί ουσιαστικά ως αποτέλεσμα της Cisco/Broadsoft Tie-up. Ομοίως, δεν έχει ακόμη ζητήσει από την STILE STILL αναλυτής να απευθυνθεί στην είσοδο της Cisco σε ακουστικά.

Ίσως ήταν μια πράξη απελπισίας για να προσπαθήσουμε να σταθεροποιηθούν οι σχέσεις των καναλιών, αλλά μια τέτοια κίνηση είναι απίθανο να κάνει πολλά για να βοηθήσει τη συνδυασμένη εταιρεία δεδομένης της πόσο η Cisco διοικεί τώρα στην αγορά στο υψηλό τέλος και δεδομένου του πολλαπλασιασμού του ανταγωνισμού στο χαμηλό τέλος. Επιπλέον, οι συνέργειες μεταξύ των ακουστικών και των τηλεφώνων έχουν νόημα, Αλλά δεδομένου του περισσότερου Polycom’S Business είναι η συνεργασία βίντεο, έχουμε πολύ δύσκολο χρόνο να δούμε πώς η σύνδεση ενός κατασκευαστή ακουστικών τηλεφώνου με έναν κατασκευαστή συνεργασίας βίντεο έχει οποιεσδήποτε συνέπειες υλικού καναλιού.

Εκτίμηση

Θεωρούμε ότι η Avaya είναι η καλύτερη comp “Νέο” Plantronics καθώς ανταγωνίζεται σε πολύ παρόμοιες αγορές. Η Avaya ισχυρίζεται ότι είναι ο #1 παίκτης στο Contact Center Communication Services και ο #2 player σε ενοποιημένες επικοινωνίες. Ενώ δεν διαθέτει ακουστικά, είναι μεγαλύτερο στα τηλέφωνα και είναι επίσης παρούσα σε τηλεδιάσκεψη, οπότε η δυναμική της ζήτησης της αγοράς μεταξύ Avaya και Plantronics είναι πολύ παρόμοια.

Το Post-Reorg Avaya αθλητικό σήμερα ~ $ 5B TEV και σύμφωνα με το Northland θα δημιουργήσει 750 εκατομμύρια δολάρια EBITDA στο FYE 9/30/19 (χρησιμοποιώντας τις εκτιμήσεις Bloomberg). Αυτό βάζει τον Avaya’αποτίμηση σε περίπου 6.7x 9/30/19 EBITDA. Συγκρίνετε αυτό με το Plantronics. Εκτιμούμε την τρέχουσα TEV της Plantronics (η οποία δεν έχει ακόμη ενημερωθεί στις οθόνες Bloomberg) σε περίπου 4 $.5Β. Οι εκτιμήσεις της Northland Plantronics θα δημιουργήσουν περίπου 497 εκατομμύρια δολάρια EBITDA το FY2020 (YE 3/31/20, οπότε περίπου η συγκρίσιμη περίοδος με το σχήμα Avaya). Ενώ βρίσκουμε αυτόν τον αριθμό εξαιρετικά απίθανο, θα τρέξουμε μαζί του για σκοπούς σύγκρισης αποτίμησης. Οι εκτιμήσεις του Northland έβαλαν την Plantronics σε ~ 9x FY20 EBITDA εκτίμηση και πιθανώς πιο κοντά στο 9.5x σε μια πραγματικά συγκρίσιμη βάση χρονικής περιόδου έως τις 9/30 το οικονομικό έτος που έληξε η Avaya.

Βόρεια’Οι εκτιμήσεις S για την Plantronics φαίνεται επίσης ανέφικτες. Οπως και να έχει, Γιατί να πληρώσετε ένα ασφάλιστρο αποτίμησης ~ 40% για το Plantronics όταν ο καλύτερος ομότιμος είναι Avaya στις 6.7x EV/EBITDA?

Ενθαρρύνουμε τους αναγνώστες να ρίξουν μια ματιά στο Northland’μοντέλο S για PLT. Συγκεκριμένα, το Northland αναλαμβάνει τα τριμηνιαία έσοδα στο τμήμα Polycom να παραμένουν επίπεδη στα 270 εκατομμύρια δολάρια ανά τρίμηνο τόσο στο FY19 όσο και στο FY20. Αυτό φαίνεται εντελώς ανόητο για εμάς. Ως υπενθύμιση, η Polycom έχει κατακλύσει. Είναι αδιανόητο ότι η επιχείρηση-που αντιμετωπίζει τώρα προστιθέμενες επικεφαλίδες από τη συμφωνία Cisco/Broadsoft-βλέπει τα έσοδά της επίπεδη γραμμή, ιδιαίτερα καθώς η νέα διαχείριση συνεχίζει την περικοπή του κόστους μετά από χρόνια siris slashing.

Ομοίως, η Northland υποθέτει ότι η Plantronics’ Οι επιχειρήσεις των καταναλωτών παραμένουν επίπεδη προς τα εμπρός – αφού το τμήμα μειώθηκε σχεδόν 20% σε ετήσια βάση το 18ο. Βρίσκουμε ομοίως αυτή τη δυναμική απίθανη.

Στην επιχείρηση ακουστικών Enterprise, το Northland φαίνεται να μοντελοποιεί την επιχείρηση σε 2.Ποσοστό αύξησης 5% προς τα εμπρός. Και πάλι, είναι πολύ αμφιβολία ότι αυτό είναι δυνατό, δεδομένου ότι α) υπάρχει αυξανόμενος ανταγωνισμός από την GN Nord, την Cisco (νέα καταχώρηση) και τους μικρότερους συμμετέχοντες, β) την ανεργία που πιθανόν να εισέρχεται προς τα πάνω σε CY2019/20 και γ). Έτσι, βλέπουμε απλά το Northland’εκτιμήσεις ως ανέφικτες.

Στην αποτίμηση πολλαπλών εξετάζουμε μερικούς παράγοντες. Πρώτον, ενώ το δημόσιο, η Polycom διαπραγματεύθηκε σε ~ 8x ev/eBITDA. Μπορείτε να δείτε αυτό τραβώντας ιστορικά πολλαπλάσια συναλλαγών για Polycom. Επιπλέον, όταν η Plantronics απέκτησε την Polycom, πλήρωσε περίπου 8.2x cheving EV/EBITDA (Η τιμή της επιχείρησης ήταν $ 2B και το chitda eBITDA κατά τη στιγμή της συμφωνίας ήταν περίπου 240 εκατομμύρια δολάρια – δείτε αυτό το κατάστρωμα). Είναι ασφαλές να πούμε ότι το polycom είναι ένα “8x EBITDA” Επιχειρήσεις – στην καλύτερη περίπτωση.

Το Polycom αντιπροσωπεύει περίπου 240 εκατομμύρια $ της Pro Forma Plantronics. Την ίδια περίοδο, η Plantronics Standalone δημιούργησε περίπου 183 εκατομμύρια $ EBITDA. Χρησιμοποιούμε την Plantronics’ “προσαρμοσμένος” Στοιχεία, παρόλο που μισούμε το προσαρμοσμένο EBITDA και πιστεύουμε ότι αυτή η εταιρεία είναι επιθετική με τις προσαρμογές της.

Χρησιμοποιώντας αυτά τα στοιχεία, γνωρίζουμε ότι το “Polycom” Η πλευρά του σπιτιού αντιπροσωπεύει το 57% της οντότητας Pro Forma. Εκφυλισμός “κλασσικός” (Εγώ.μι. τα ακουστικά) αντιπροσωπεύει ~ 43% της οντότητας pro forma. Η αγορά φαίνεται να αγνοεί εντελώς αυτό το polycom’Το S eBITDA περιλαμβάνει πάνω από το ήμισυ του Newco’S EBITDA στην αποτίμηση της εταιρείας, δεδομένου ότι η Newco διαπραγματεύεται στο ~ 10.5x EV/EBITDA.

Έχουμε ήδη αποδείξει ότι η Polycom είναι απίστευτα κακώς τοποθετημένη και από λάθος πλευρά της ιστορίας. Αναμένουμε: α) η Polycom να χάσει τον όγκο 20% από το YE2020, καθώς η Cisco μετατοπίζει τις παραγγελίες του Broadsoft από την Polycom και από την Cisco, B) Plantronics να χάσει τον όγκο 20% από το YE2020, καθώς η Cisco τοποθετεί τα δικά της ακουστικά δίπλα στα τηλέφωνά της.

Πώς φτάνουμε σε αυτά τα στοιχεία? Από την πλευρά της Polycom, η Broadsoft φέρεται να αντιπροσώπευε το 75% όλων των εγκαταστάσεων Polycom. Αυτό προφανώς αντιπροσωπεύει τη βάση εγκατάστασης, αλλά υποθέτουμε ότι το 100% των νέων εγκαταστάσεων Broadcom θα μετακινηθεί από Polycom σε Cisco. Αυτό είναι πιθανό να παράγει τουλάχιστον 10% ετήσια έσοδα. Από την πλευρά του Plantronics, είναι βεβαίως δύσκολο να υπολογιστεί η κεφαλή από το Cisco’Η είσοδος, αλλά σημειώνουμε ότι η Plantronics παραμένει ο #1 παίκτης αγοράς αγοράς στην αγορά, έτσι θα είναι το μερίδιο δωρεάς στη Cisco, καθώς και σε μικρότερους συμμετέχοντες χαμηλότερου κόστους. Για το πλαίσιο, η Cisco έχει #1 μερίδιο αγοράς σε τηλέφωνα PBX με μερίδιο 33% και μερίδιο αγοράς #1 σε τηλέφωνα IP με μερίδιο 35%. Υποθέτοντας ότι η Plantronics χωρίζει την αγορά ακουστικών για τα τηλέφωνα της Cisco ομοιόμορφα με την Jabra, υπάρχουν τουλάχιστον ~ 17 σημεία μετοχών για την Plantronics για να παραχωρήσουν ως Cisco τοποθετεί τα δικά της ακουστικά που προχωρούν. Έχουμε ακούσει ανεκδοτικά ότι το Plantronics έχει υψηλότερο μερίδιο των τηλεφώνων Cisco από ό, τι η Jabra, οπότε πιστεύουμε ότι το 17% είναι το πάτωμα για απώλειες μετοχών στο Plantronics που προχωράει.

Θεωρούμε λοιπόν ότι η διάβρωση 10% κορυφαίων γραμμών είναι πολύ πιθανό για μια εταιρεία που πηγαίνει από το μερίδιο αγοράς #1 να ανταγωνιστεί ξαφνικά την Cisco που-πιστεύουμε-μπορεί να δίνει ακόμη και τα ακουστικά της δωρεάν. Αναμένουμε επίσης συνεχή πίεση στο 25% του Plantronics’ επιχειρήσεις που είναι προσανατολισμένες στον καταναλωτή.

Σημειώνουμε επίσης ότι εν μέσω της άσχημης ανταγωνιστικής δυναμικής, η Plantronics έχει υποσχεθεί στους επενδυτές ότι θα μειώσει άλλα 75 εκατομμύρια δολάρια σε κόστος από το ήδη εύθραυστο polycom που είναι επίσης πιθανό να ζυγίσει στο Polycom’κορυφαία γραμμή. Έτσι, για να φτάσουμε σε ένα νέο κανονικό EBITDA, τους δίνουμε πίστωση για αυτές τις εξοικονόμηση κόστους και στη συνέχεια απλά πάρτε τις μεμονωμένες επιχειρήσεις’ ακαθάριστα περιθώρια και να τα εφαρμόσουμε στις ογκομετρικές απώλειες που περιμένουμε από πάνω.

Εκτιμούμε την Polycom αυτόνομη στο 8x EBITDA, καθώς αυτό είναι όπου η αγορά αξιολογεί ιστορικά την εταιρεία και είναι επίσης το επίπεδο στο οποίο η Plantronics απέκτησε την εταιρεία. Ενώ η αγορά ιστορικά αξιόλογη Plantronics είναι αυτόνομη σε μια σειρά από ~ 10-12x EV/EBITDA, πιστεύουμε ότι κάποιο τμήμα αυτής της αποτίμησης συνδέθηκε με την Plantronics με καθαρό ισολογισμό ταμειακών. Επομένως, θα εκτιμήσουμε την Plantronics αυτόνομο στο χαμηλό άκρο της περιοχής στα 10x EBITDA. Θα δώσουμε πίστωση για τα 75 εκατομμύρια δολάρια σε συνέργειες, αλλά θα αναλάβουμε 15 εκατομμύρια δολάρια σε συνεχή έξοδα για την επίτευξη αυτών των συνεργιών. Εκτιμούμε το συστατικό της Synergy του EBITDA στο σταθμισμένο μέσο πολλαπλό πολλαπλό της Polycom/Plantronics Standalone. Τα μαθηματικά στόχου μας είναι παρακάτω:

Πηγή: Η ανάλυσή μας

Σημειώνουμε ότι εάν η αγορά έρχεται η άποψη ότι η Avaya και η Plantronics πρέπει να αντιμετωπίζονται και να βλέπουν ομοίως, τότε υπάρχει ακόμη περισσότερο μειονέκτημα των αριθμών μας. Η Avaya διαπραγματεύεται σε κάτω από 7x eBITDA – Εάν το εφαρμόσετε σε πολλαπλάσια στα παραπάνω στοιχεία, φτάνετε σε στόχο τιμής 90% κάτω από την τρέχουσα τιμή μετοχών.

Όσον αφορά τους καταλύτες: Πιστεύουμε ότι το απόθεμα Plantronics είναι ήδη υπερβολικά εκτεταμένο. Υποψιάζουμε ότι οι επενδυτές εκδηλώθηκαν ο αριθμός “$ 6 του EPS” που έχει προταθεί από τις εταιρείες που πωλούν πλευρές όπως το Northland, στη συνέχεια, εφάρμοσαν ένα πολλαπλάσιο 15 φορές για να φτάσουν σε μια τιμή στόχου $ 90 στο Plantronics. Έχουμε ήδη δείξει ότι πιστεύουμε ότι οι αριθμοί Northland είναι ουσιαστικά ανέφικτες. Ο κίνδυνος/ανταμοιβή ήταν επίσης πολύ πιο ευνοϊκή όταν αρχικά ανακοινώθηκε η συμφωνία ($ 90 “ανοδική υπόθεση” έναντι τιμής $ 55, έναντι σήμερα $ 90 “ανοδική υπόθεση έναντι μιας τιμής ~ 78 $). Δεδομένης της πρόσφατης υποβάθμισης του Sidoti, αναμένουμε ότι οι επενδυτές ήδη επανεκτιμούν τον κίνδυνο/ανταμοιβή σε αυτά τα επίπεδα και είναι πιθανό να αναζητήσουν κέρδη από τα επόμενα τρίμηνα. Επιπλέον, αν και αναμένουμε πλήρως το πρότυπο “MAGIC MAGIN” από την άποψη των πρώιμων αποτελεσμάτων από τη συνδυασμένη εταιρεία, πιστεύουμε ότι μέχρι το τέλος του έτους οι άσχημες υποκείμενες τάσεις στην επιχείρηση θα γίνουν πιο εμφανείς, προκαλώντας περισσότερα κεφάλαια προσανατολισμένα σε γεγονότα για έξοδο από τις θέσεις τους. Εάν η ανεργία αρχίσει να σημειώνεται, αναμένουμε ότι οι επενδυτές θα αρχίσουν επίσης να βγουν γρήγορα τις θέσεις Plantronics τους.

Επιπλέον, πιστεύουμε ότι αυτό το άρθρο είναι πιθανό να αυξήσει την ευαισθητοποίηση του Plantronics. Δεδομένου ότι το απόθεμα είναι πολύ εύκολο να δανειστεί με μια πολύ υγρή αγορά επιλογών και σχεδόν καθόλου σύντομο ενδιαφέρον, αναμένουμε ότι οι επενδυτές που θέλουν να προσθέσουν σύντομη έκθεση θα δουν την Plantronics ως ελκυστικό υποψήφιο για βραχυκύκλωμα.

συμπέρασμα

Θεωρούμε την απόκτηση του Plantronics της Polycom ως μία από τις χειρότερες συμφωνίες που έχουμε δει ποτέ. Κατά την άποψή μας, η Plantronics δεν θα έπρεπε να έχει αποκτήσει Polycom. Υπήρχαν ένα εκατομμύριο καλύτερες χρήσεις κεφαλαίου από το να εκμεταλλευτούν και να διπλασιάσουν το υλικό τεχνολογίας Legacy. Για να χειροτερέψουν τα πράγματα, η Polycom λιμοκτονούσε ενώ υπό την ιδιοκτησία του Siris και, ως εκ τούτου, έχει χάσει τους βασικούς κύκλους της καινοτομίας. Εκφυλισμός’ Σχεδιάστε να συνεχίσετε τη μείωση του κόστους θα επιδεινώσει αυτό το πρόβλημα.

Μας φαίνεται ότι η απόκτηση της Polycom της Plantronics ήταν μια τρομερή ιδέα. Ωστόσο, οι αλλαγές στο στρατηγικό τοπίο το 2018 λαμβάνουν μια αρκετά φρικτή συμφωνία και, κατά τη γνώμη μας, μετατρέπουν το σε ένα δυνητικά πολύ σοβαρό πρόβλημα. Σίσκο’Η πρόσφατη απόκτηση του Broadsoft είναι τρομερή για την Polycom και δεν υπάρχει άλλος τρόπος να το κόψετε. Η Polycom χάνει πρόσβαση σε έναν βασικό εταίρο ενσωμάτωσης που είχε χτίσει τις δραστηριότητές του γύρω από.

Από την πλευρά των ακουστικών, Cisco’Η είσοδος στα ακουστικά είναι τρομερή για την Plantronics επειδή η Plantronics ήταν ήδη δωρητής μεριδίου αγοράς και αυτή η τάση είναι πιθανό να επιταχυνθεί. Η Cisco είναι κυρίαρχος παίκτης στα τηλέφωνα και ιστορικά είχε μια σημαντική συνεργασία με την Plantronics. Τώρα το πηγαίνει μόνο του. Δεν υπάρχει τρόπος να ερμηνευθεί αυτό ως οτιδήποτε άλλο παρά ουσιαστικά Bearish για την Plantronics.

Βλέπουμε 70-90% μειονεκτήματα σε μετοχές PLT κατά τα επόμενα τρίμηνα καθώς η αγορά έρχεται να αναγνωρίσει την Plantronics’ Η διαπραγμάτευση για την Polycom ήταν κακώς χρονομετρημένη και κακομεταχειρισμένη. Το σύντομο ενδιαφέρον είναι