Išleistas „Fed“ balandžio posėdžio protokolas: ką reiškia „Bitcoin“ ateities Fed politika
Neseniai federalinio atvirosios rinkos komiteto (FOMC) balandžio 29–30 d. Posėdžio protokolai buvo paskelbti plačiajai visuomenei. Šios minutės atskleidė, kad federalinis rezervas dabar ieško būdų artimiausiu metu padidinti palūkanų normas, kad ekonomikai gerėjant būtų pašalinta rinkų infliacinė paskata. Deja, Federalinio rezervo pigių pinigų politika, skirta skatinti vartojimą, tik išpūtė infliacijos burbulą, kuris turi pasirodyti, kai bus atimtas lengvas kreditas. Kad ir kaip Fed nuspręstų pašalinti pinigus iš apyvartos, ekonomika vėl pasitrauks į nuosmukį, kai pigūs pinigai bus atimti iš investuotojų. Bet koks augimas, atsirandantis dėl žemų palūkanų normų, būtinai žlugs, kai QE kuriamos įmonės praranda kredito liniją. Tačiau balandžio mėn. Fed posėdžio protokolai taip pat rodo, kad apskritai nėra tikra, ar ekonomika pakilo, ar ne, kad Fed galėtų saugiai užbaigti šią, atrodo, beribę stimulų programą. Jei Fed nuspręs, kad ekonomika nepagerėjo iki patenkinamo lygio, jie ir toliau pumpuos pigius pinigus į rinkas, taip dar labiau padidindami burbulą ir sustiprindami neišvengiamą katastrofą.
Federalinio rezervo pinigų politikos ateitis turi labai realių padarinių jos vertybei ir priėmimui Bitcoin kaip pakeitimas JAV doleriui, taip pat visoms kitoms vyriausybės valiutoms. Priklausomai nuo Fed pasirinkto veiksmo – neatidėliotino kredito sumažėjimo ar ilgalaikės stimulo politikos – bitkoinas gali patirti daugybę pokyčių, kurie turės įtakos jo vertei.
Kodėl kredito sutartis sukelia recesiją?
„Biusto“ fazėje a verslo ciklas, pigių kreditų pašalinimas iš rinkos verčia visus verslus, kuriuos remia šis kreditas, nedelsiant tapti nuostolingais ir išeiti iš verslo. Kai šios įmonės, kurias tiesiogiai paveikė kredito sutartis, žlunga, biustas pradeda skverbtis visoje ekonomikoje. Tie, kurie neteko darbo, dabar neturi reguliarių pajamų, kurias gali išleisti vartojimo prekėms, todėl jų paklausa rinkoje sumažėja iki taško, kur jie nori įsigyti tik būtiniausius daiktus. Dėl to neigiamai veikia visas verslas, susijęs su tomis įmonėmis, kurios iš pradžių žlunga dėl kredito sumažėjimo.
Pavyzdžiui, įsivaizduokime situaciją, kai naujas kavos parduotuvių tinklas prasideda ir tampa pelningas, steigiant parduotuves įvairių miestų vietovėse, kurios dėl Federalinių rezervų infliacijos politikos išgyvena bendrą ekonomikos augimą. Visi darbuotojai, lankantys šias naujas kavines, gauna atlyginimus iš darbdavių, kurie dirba tik dėl pigių kreditų. Todėl, jei kreditas nustoja tekėti, šie darbuotojai netenka darbo ir nustoja pirkti kavą. Vadinasi, šis kavos parduotuvių tinklas nustos veikti. Kaip matome, ši kavos franšizės grandinė buvo netiesiogiai susijusi su Federalinio rezervo banko pigių pinigų politika. Šis reiškinys paaiškina, kodėl įmonės, kurios, atrodo, visiškai nesusijusios su pradiniu kredito išleidimu, gali nukentėti dėl jos susitraukimo. Jei būsto burbulas atsiranda dėl Fed stimulo, biustas būtinai išstums statybininkus iš verslo. Todėl nukentės ir visos pramonės įmonės, aprūpinančios statybų darbuotojus. Nukentėtų darbinių batų gamintojai, įrankių gamintojai, sunkvežimių atstovybės ir kt.
Toks biustas lemia staigų vartojimo prekių kainų kritimą – dėl sumažėjusios bendros paklausos dėl padidėjusio nedarbo – ir taip padidina pinigų perkamąją galią. Šis perkamosios galios padidėjimas vadinamas defliacija. Štai kur „Bitcoin“ patenka į šį scenarijų:
1. Grįžimas į recesiją gali sukelti bendrą paniką ir Bitcoin pardavimą
Gali būti, kad kai Fed padidins palūkanų normas ir tuo būdu užbaigs pinigų pridėjimą į ekonomiką, rinkos iškart pateks į gilų nuosmukį. Jei taip smarkiai sumažės makroekonomika, kils bendra panika ir nukentės visos ekonomikos sritys, įskaitant Bitcoin.
Tikėtina, kad daugumą „Bitcoin“ turėtojų tam tikru būdu paveiks Fed sprendimas padidinti palūkanų normas ir nutraukti dolerių kūrimą ekonomikos stimuliavimo tikslais. Net jei „Bitcoin“ turėtojas nėra JAV gyventojas, tarptautinis darbo pasidalijimas neatskiriamai susieja kiekvieną išsivysčiusio pasaulio tautą. Dėl šių ekonominių ryšių nelaimė vienoje šalyje neabejotinai atneš žalos likusiam pramoniniam pasauliui. Taigi nedelsiant grįžus į recesiją Amerikoje pastebimai sumažėtų ekonominė veikla visame pasaulyje. Šis pasaulio ekonomikos nuosmukis reiškia, kad tarptautiniu mastu padidėtų pinigų perkamoji galia.
Atsižvelgiant į pasaulinio nuosmukio sunkumą, daugelis „Bitcoin“ turėtojų turėtų didelę paskatą parduoti savo bitkoinus mainais į įvairias defliacines fiat valiutas. Toks „fiat“ valiutų paklausos padidėjimas gali sukelti didžiulį išpardavimą Bitcoin rinkose. Dėl to, kad trūksta plataus „Bitcoin“ pripažinimo, žmonės greičiausiai norėtų laikyti atitinkamų vyriausybių valiutas, o ne skaitmeninę valiutą. Asmenims taptų akivaizdu, kad būtų pelningiau dislokuoti valiutą, kuri priimta visur, o ne bitkoiną, kuris yra – o tuo tarpu defliacinis – nėra toks plačiai priimtas kaip fiat valiuta. Todėl atrodo tikėtina, kad jei Fed sprendimas padidinti palūkanų normas staiga sugrįš į recesiją, rezultatas bus Bitcoin išpardavimas dėl padidėjusios fiat valiutų perkamosios galios.
Tačiau atrodo, kad dėl dabartinio Amerikos verslo ciklo pobūdžio mažai tikėtina, kad Fed sprendimas sudaryti kreditą iškart sukeltų nuosmukį. Greičiau tikėtinas kredito sumažėjimo rezultatas būtų labai laipsniškas grįžimas į nuosmukį. Ši tikimybė atneša mums antrą bitkoino ateities galimybę.
2. Palaipsniui grįžus į recesiją, toks pat laipsniškas Bitcoin vertės padidėjimas
Kaip minėta pirmiau, tikėtinas Fed sutarties kreditavimo rezultatas būtų labai laipsniškas nusileidimas į recesiją, o ne momentinis rinkos žlugimas. Toks nusileidimas akivaizdžiai nesukeltų didžiulio „Bitcoin“ išpardavimo dėl to, kad labai nepadidėtų „fiat“ valiutos perkamoji galia. „Fiat“ valiuta tikrai patirs defliaciją. Tačiau defliacija būtų paskirstyta per ilgą laiką, todėl tai būtų daug mažiau pastebima, nei būtų ankstesniame scenarijuje. Taigi, „Bitcoin“ turėtojai greičiausiai nuspręs laikytis savo bitkoinų, nes jų „Bitcoin“ akcijų vertė vis tiek įgaus didesnę vertę nei „fiat“ valiutos.
Šio scenarijaus rezultatas iš tikrųjų gali reikšti, kad kai recesija visiškai atkurs makroekonomiką, Bitcoin padidės paklausa ir vėliau padidės tiek prekybininkų priimtinumas, tiek perkamoji galia. Defliacinė Bitcoin tendencija kartu su naujai kuriamais būdais padidinti Bitcoin priimtinumą fizinės parduotuvės, galbūt galėtų privilioti žmones prekiauti savo pinigais už Bitcoin. Arba gali padidėti darbo užmokestis, mokamas Bitcoin, ir žmonės gali parduoti visas savo pajamas iš „Bitcoin“. Bet kokiu atveju galutinis rezultatas būtų masiškas Bitcoin ekonomikos augimas.
Nors šis scenarijus yra hipotetinis, jis gali lengvai įvykti realybėje. Asmenys vis labiau suvokia spąstus, būdingus centrinei bankininkystei, ir pradeda ieškoti alternatyvų dabartinei vyriausybės kontroliuojamai pinigų sistemai. Mes žinome, kad žmonės jau ieško šių alternatyvų. Jei jų nebūtų, Bitcoin nebūtų tapęs nė iš tolo toks vertingas, koks yra šiuo metu. Didėjant nepasitenkinimui centrinės bankininkystės politikos rezultatais, šis monetarinių alternatyvų noras dar labiau padidės.
3. Ką daryti, jei Fed nuspręs tęsti pigių kreditų politiką?
Šio galimo sprendimo pasekmės nėra tokios toli siekiančios, kaip du pirmiau aptarti scenarijai. Jei FOMC nuspręs, kad ekonomika nėra pakankamai atsigavusi, kad sumažėtų kreditai, ir tęs savo infliacijos stimuliavimo politiką, vienas iš dviejų scenarijų tam tikru metu vis tiek pasireikš. Vienintelis skirtumas tarp kreditavimo dabar ir tolesnių stimulų iki vėlesnio momento yra tas, kad pastarasis prailgins recesiją ir sustiprins ją, kai ji neišvengiamai įvyks. Todėl iš to išplaukia, kad, nepaisant FOMC veiksmų, tam tikru momentu Amerikos ekonomika vėl pereis į nuosmukį ir galimas poveikis, kurį ji turės Bitcoinui, galbūt įsigalios.